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核心觀點(diǎn)
　　本周研究跟蹤與投資思考：6月我國家電出口加速回暖，冰洗及電視機(jī)出口表現(xiàn)領(lǐng)先。展望后續(xù)海外需求，一方面海外家電零售商的庫存持續(xù)走低，庫存銷售比進(jìn)入正常區(qū)間，另一方面海外住房銷售持續(xù)好轉(zhuǎn)，庫存水平下降。
　　6月家電出口加速回暖，冰洗及電視機(jī)表現(xiàn)較好。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，6月我國家電出口額達(dá)到522億元，同比增長(zhǎng)9.8%，增速環(huán)比有所提升，家電出口呈現(xiàn)出加速復(fù)蘇的趨勢(shì)。分品類看，洗衣機(jī)6月出口增長(zhǎng)43.4%，在統(tǒng)計(jì)的主要家電品類中增速依然保持領(lǐng)先；冰箱出口增長(zhǎng)16.3%，空調(diào)出口增長(zhǎng)4.1%，電視機(jī)出口增長(zhǎng)22.1%，增速環(huán)比均有所提升；吸塵器出口增長(zhǎng)2.3%，微波爐出口增長(zhǎng)4.4%，風(fēng)扇出口增長(zhǎng)11.1%。洗衣機(jī)出口增速維持高位，冰箱、電視機(jī)出口實(shí)現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。
　　美國家電零售庫存規(guī)模持續(xù)降低，庫存銷售比進(jìn)入正常區(qū)間。5月美國家具電子家電店的零售庫存同比下降9%，庫存銷售比回歸正常區(qū)間。美國家電家具等從2022Q2開始，庫存進(jìn)入較高水平，2022年6月庫存規(guī)模達(dá)到頂峰，此后進(jìn)入去庫存周期，庫存規(guī)模持續(xù)降低。5月美國家具電子家電店的零售庫存同比降低8.8%，較最高峰降低9.7%；5月零售庫存銷售比為1.63，而2019年正常情況下庫存銷售比為1.53-1.65，庫存銷售比逐漸進(jìn)入正常區(qū)間。美國頭部零售商沃爾瑪、Target、Best Buy等庫存水平也在持續(xù)回落。
　　6月美國住房銷售及庫存數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，有望支撐家電需求。根據(jù)美國商務(wù)普查局的數(shù)據(jù)，美國住房市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，6月新建住房銷售套數(shù)同比增長(zhǎng)24%；成屋銷售套數(shù)同比下滑18.9%，降幅環(huán)比持續(xù)收窄。同時(shí)，美國新房待售數(shù)量及成屋銷售庫存同比降幅擴(kuò)大，6月同比分別下滑3.6%和13.6%。美國住房銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)及庫存降幅擴(kuò)大，或預(yù)示著后續(xù)地產(chǎn)市場(chǎng)的逐步好轉(zhuǎn)。而歷史復(fù)盤來看，美國新房銷售情況與家電銷售具有比較顯著的關(guān)聯(lián)性，美國當(dāng)前地產(chǎn)的積極回暖或有望為家電需求的好轉(zhuǎn)提供良好的基礎(chǔ)。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場(chǎng)表現(xiàn)：本周家電周相對(duì)收益-0.99%。原材料：LME3個(gè)月銅、鋁價(jià)格分別周度環(huán)比+2.1%、+0.3%至8625/2202美元/噸；上周冷軋價(jià)格周環(huán)比+0.2%至4603元/噸。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比分別+4.81%/+3.68%/+0.33%。海外天然氣價(jià)格：周環(huán)比-3.5%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化+0.11%/+0.07%/-0.09%。
　　核心投資組合建議：白電推薦美的集團(tuán)、海爾智家、奧馬電器、格力電器、海信家電；廚電推薦老板電器、火星人、億田智能；小家電推薦光峰科技、新寶股份、小熊電器；零部件板塊推薦大元泵業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。