>> 海通證券-家電行業(yè)數(shù)據(jù)周報(23W30)：房地產(chǎn)政策企穩(wěn)回升，關(guān)注地產(chǎn)后周期彈性標的-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
大?。?/td>
| 934KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳子儀,劉璐,李陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
房地產(chǎn)政策企穩(wěn)回升，關(guān)注地產(chǎn)后周期彈性標的。據(jù)新華社新聞，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長近日表示，要繼續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升態(tài)勢，大力支持剛性和改善性住房需求，進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施；繼續(xù)做好保交樓工作，加快項目建設(shè)交付。我們認為“認房不認貸”等政策有望促進房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升，我們看好地產(chǎn)后周期彈性標的廚電龍頭及白電龍頭低估值下的估值及業(yè)績修復。
白電：盛夏在即，空調(diào)年初以來出貨、排產(chǎn)及終端銷售均實現(xiàn)了較好增長，為白電收入端提供彈性，估值低位提供充分安全墊，重點推薦估值底部的白電龍頭：美的集團、格力電器、海爾智家。
清潔電器：我們預計2023年產(chǎn)品層面的降本將給終端價格帶來漸進下行空間，從而刺激用戶購買需求，帶動行業(yè)銷量回升。兩家龍頭公司利潤率基數(shù)前高后低，利潤率有望觸底回升。推薦石頭科技，科沃斯。
廚電：廚電作為家電行業(yè)中地產(chǎn)后周期關(guān)聯(lián)性最強板塊，疫情疊加地產(chǎn)影響沖擊下22H2業(yè)績成長性及盈利能力筑底，23Q2起基本面有望呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。地產(chǎn)政策邊際改善持續(xù)下，后周期產(chǎn)業(yè)鏈成長信心亦有望回升。重點推薦廚電龍頭老板電器，關(guān)注華帝股份等。集成灶板塊長期看滲透率仍有提升空間，關(guān)注板塊細分龍頭火星人、億田智能、浙江美大等。
小家電：行業(yè)出口有望回暖，內(nèi)銷表現(xiàn)平穩(wěn)，新品類新渠道貢獻增長點，品牌表現(xiàn)分化，推薦受益于品牌代際變化的差異化品牌小熊電器、新寶股份。
黑電：我們認為黑電行業(yè)格局正在改善，價格層面受到品牌競爭的影響壓力將減弱。成本端預計在面板廠控產(chǎn)策略+終端需求小幅復蘇帶動下，面板價格會有短暫上漲，但基于需求端的穩(wěn)定與總產(chǎn)能的供給過剩，我們預計面板漲幅有限。我們判斷行業(yè)龍頭在格局改善的情況下繼續(xù)深化變革，有望取得優(yōu)于行業(yè)的增長，建議關(guān)注板塊龍頭海信視像、TCL電子。
制冷產(chǎn)業(yè)鏈：制冷產(chǎn)業(yè)鏈方向繼續(xù)關(guān)注新能源汽車熱管理及熱泵賽道。我們判斷新能源熱管理有望開啟新賽道，熱泵順應節(jié)能減碳趨勢中長期成長性明確，重點推薦以熱泵變頻控制技術(shù)及熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品為核心，新能源戰(zhàn)略布局清晰，并且擴延機器人及儲能領(lǐng)域業(yè)務的部件龍頭三花智控；關(guān)注布局新能源熱管理以及熱泵賽道的海信家電、海立股份等。
風險提示。原材料價格波動。海外需求的不確定性。
|
|
