>> 華金證券-家電行業(yè)周報：內(nèi)銷、出口向好可期，繼續(xù)看好板塊表現(xiàn)-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 1948KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領先大市-B |
作者： |
吳東炬 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
7月大家電景氣回落，小家電表現(xiàn)略有分化。根據(jù)奧維云網(wǎng)，7月白電、傳統(tǒng)廚電景氣度有所回落，空冰洗線上、線下需求均同比下滑，傳統(tǒng)廚電煙灶線上下滑、線下小幅增長，集成灶、洗碗機線下則延續(xù)較快增長。小家電表現(xiàn)有所分化，掃地機表現(xiàn)平穩(wěn)，洗地機增速環(huán)比提升，小廚電表現(xiàn)較為平淡。
7月家電出口略顯平淡，看好后續(xù)表現(xiàn)。根據(jù)海關總署，7月家電出口量3.21億臺，同比+3.7%，出口額73.65億美元，同比-3.6%，均價22.9美元，同比-7.0%，從量的角度來看，海外需求整體較為平穩(wěn)。隨著歐美通脹壓力緩解、加息放緩，海外消費復蘇或強于預期，基于海外渠道庫存消化較好以及旺季臨近渠道有望加碼補庫存，預計下半年低基數(shù)背景下家電出口將迎來改善。
23H1中央空調(diào)景氣回升，出口表現(xiàn)靚麗。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，23H1中央空調(diào)出廠端市場規(guī)模為739.6億元，同比+17.8%，主要得益于去年同期低基數(shù)及經(jīng)銷商提貨積極性提升。23H1央空內(nèi)銷出貨661.7億元，同比+16.1%，外銷出貨77.9億元，同比+35.1%，展望下半年，地產(chǎn)政策放松可期、新冷年開盤補庫，中央空調(diào)內(nèi)銷有望維持穩(wěn)健增長，歐美經(jīng)濟強于預期、新興市場需求旺盛以及海外渠道庫存消化較好，預計出口端仍將延續(xù)較快增長。
極米發(fā)布新品H6 PRO 4k和H64k高亮定焦版，拓寬H系列產(chǎn)品價格帶。根據(jù)極米官方商城，H6 Pro采用Dual Light超級混光，亮度提升至1920CCB，兼具色彩和舒適度，全天優(yōu)質(zhì)畫質(zhì)，同時新增智能無感梯形校正，可保持畫面實時方正清晰；相較于較光學變焦版，H6高亮定焦版價格下調(diào)，存儲、網(wǎng)絡配置略有降級，但亮度、畫面校正升級，綜合性價比更高。兩款新品性能優(yōu)越，有效拓寬H系列4k產(chǎn)品價格帶，有望進一步拉動公司銷售增長、鞏固龍頭地位。
投資建議：從跟蹤情況來看，在高基數(shù)壓力之下，7月空調(diào)內(nèi)銷終端表現(xiàn)有所回落，同時7月家電總體出口環(huán)比也有一定放緩；展望未來，考慮到一二線地產(chǎn)政策有望落地、部分品類迎來補庫存周期，家電內(nèi)銷有望持續(xù)較好表現(xiàn)，同時出口也有望逐步迎來改善，我們堅定看好板塊基本面表現(xiàn)，建議重點關注地產(chǎn)鏈、出口鏈、空調(diào)三大方向：第一，地產(chǎn)鏈廚電板塊，一二線地產(chǎn)寬松政策有望落地，一二級市場占比高的龍頭將受益，建議關注老板電器、火星人；第二，出口鏈，Q2部分清潔電器以及小廚電公司海外業(yè)務邊際向好，基于低基數(shù)效應、旺季臨近海外有望逐步補庫存以及前期匯率貶值，小廚電出口有望逐步改善，而在新品投放、營銷加強以及渠道擴張推動下，清潔電器海外業(yè)務有望迎來進一步向好，建議關注石頭科技、科沃斯、新寶股份；第三，空調(diào)板塊，在渠道補庫存、全國高溫推動下，Q2空調(diào)內(nèi)銷出貨+30%、表現(xiàn)強勁，考慮到渠道庫存消化較好、新冷年開盤臨近，下半年空調(diào)有望延續(xù)較好增長勢頭，建議關注美的集團、海爾智家、海信家電。
風險提示：市場需求低迷；地產(chǎn)修復不及預期；原材料價格上漲等。
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