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行業(yè)觀(guān)點(diǎn)：高溫+降雨仍在影響需求，鋼材價(jià)格承壓
　　本周回顧及展望：截至8月11日，五大品種螺紋鋼、線(xiàn)材、熱軋、冷軋、中板分別報(bào)收3767元/噸、4120元/噸、3948元/噸、4626元/噸、4051元/噸，較上周環(huán)比分別下降1.39%、1.33%、1.51%、0.41%、0.86%。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的247家鋼鐵企業(yè)盈利率看，本周61.47%的樣本鋼企處于盈利狀態(tài)。
　　本周五大品種產(chǎn)量929.61萬(wàn)噸，較周上升1.01萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本周鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，庫(kù)存增長(zhǎng)14.06萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)庫(kù)存上升17.33萬(wàn)噸，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存仍處于近年來(lái)低點(diǎn)。
　　需求端，螺紋鋼、線(xiàn)材、熱卷、冷軋、中板周消費(fèi)量分別環(huán)比變化-1%、-1%、2%、-2%、1%。參考2022年五大品種平均消費(fèi)量水平,目前五大品種本周消費(fèi)量分別是2022年周均值的86%、82%、99%、100%、113%；是2021年周均值的73%、73%、97%、100%、118%。
　　成本端，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)對(duì)于64家鋼廠(chǎng)鐵水成本統(tǒng)計(jì)，目前樣本鋼廠(chǎng)鐵水成本（不含稅）2701元，連續(xù)三周上漲。
　　觀(guān)點(diǎn)：本周供給端持穩(wěn)，較上周小幅提升。而需求端，本周高溫+降雨依然對(duì)于鋼材需求起到一定壓制作用。同時(shí)，受到近期焦炭?jī)r(jià)格提漲落地，噸鋼鐵水成本有所上升。展望未來(lái)，目前鋼材需求在淡季階段表現(xiàn)一般，但市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)產(chǎn)量下降及旺季需求回升仍有預(yù)期，這部分預(yù)期或?qū)?duì)鋼材價(jià)格形成一定支撐。因此，預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格在“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”博弈中短期呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。
　　股票觀(guān)點(diǎn)：靜待旺季來(lái)臨
　　本周鋼鐵（申萬(wàn)）指數(shù)報(bào)收2289.97點(diǎn)，周下跌4.14%。同期萬(wàn)得全A指數(shù)報(bào)收4926.10點(diǎn)，下跌3.32%。估值角度看，板塊整體市凈率0.99倍，處于近五年34.75%分位。其中，冶鋼原料當(dāng)前市凈率1.79倍，處于近五年的15.70%分位；普鋼當(dāng)前市凈率0.79倍，處于近五年34.17%分位；特鋼當(dāng)前市凈率1.55倍，處于近五年12.45%分位。
　　本周板塊有所回調(diào)，估值水平同步有所回落。目前鋼鐵行業(yè)下半年邏輯仍在減產(chǎn)與需求恢復(fù)中博弈，短期基本面表現(xiàn)較弱，但旺季即將來(lái)臨，隨著天氣影響逐步消退，行業(yè)供需在下半年改善預(yù)期仍然存在。因此，在該階段，建議關(guān)注基本面較為扎實(shí)鋼鐵企業(yè)：華菱鋼鐵、甬金股份、新鋼股份、寶鋼股份。
　　另外，新一輪國(guó)改蓄勢(shì)待發(fā)，鋼鐵行業(yè)國(guó)企眾多。自供給側(cè)改革以來(lái)，鋼鐵國(guó)企在自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)、管理等多方面已取得長(zhǎng)足進(jìn)步。我們認(rèn)為，在新一輪的國(guó)企改革活動(dòng)中，鋼鐵優(yōu)質(zhì)國(guó)企未來(lái)仍有較大發(fā)展空間。建議關(guān)注：
　　1、“高”確定性—經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，基建放量受益的中厚板、建材龍頭：華菱鋼鐵、南鋼股份、新鋼股份、凌鋼股份、三鋼閩光、中南股份、方大特鋼；
　　2、“強(qiáng)”敏感性—水利投資爆發(fā)，受益于22年水利投資訂單結(jié)轉(zhuǎn)及新開(kāi)工項(xiàng)目的鑄管龍頭：新興鑄管；
　　3、“大”龍頭價(jià)值重構(gòu)—寶武系、鞍鋼系及地方龍頭企業(yè)價(jià)值重構(gòu)機(jī)會(huì)—寶鋼股份、八一鋼鐵、鞍鋼股份、本鋼板材、首鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份。
　　另外，建議關(guān)注下游需求景氣度較高的管道公司：盛德鑫泰、武進(jìn)不銹、常寶股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼材需求減少，原材料價(jià)格大幅上漲等。