>> 華泰證券-今日早參-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 560KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王以,王偉光,易峘 |
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宏觀：社融增長承壓,政策或須加力增效
數(shù)據(jù)快評：7月金融數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，主要由于新增人民幣貸款、以及非標(biāo)融資均低于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)自發(fā)的融資需求偏弱。具體看，7月新增社融5,282億元，同比少增2,703億元，低于彭博一致預(yù)期的1.1萬億元；新增人民幣貸款3,459億元，同比少增3,498億元，低于彭博一致預(yù)期的7,800億元（圖表1）。7月新增社融低于預(yù)期，主要由于居民與企業(yè)貸款同比少增、以及非標(biāo)余額降幅環(huán)比擴(kuò)大。由此，低基數(shù)下7月社融同比增速從6月的9.0%回落至8.9%，（季調(diào)后）月環(huán)比折年增速從8.2%放緩至7.5%（圖表2）。7月M2同比增速從6月的11.3%放緩至10.7%，低于彭博一致預(yù)期的11.0%，部分受財政存款同比多增拖累。此外，7月M1同比增速從6月的3.1%走弱至2.3%，低于彭博一致預(yù)期的3.0%，顯示企業(yè)端現(xiàn)金流尚待修復(fù)。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)周期加速下行，穩(wěn)增長政策力度不及預(yù)期。
研報發(fā)布日期：2023-08-11
研究員
?；埯怱AC:S0570520110002 SFC:BJC906
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
宏觀：暑期出行保持活躍，社融承壓
暑期出行景氣度仍較高，工業(yè)生產(chǎn)有所回暖，商品房成交同比回落近3成。上周銀行間流動性趨緊，政府債融資同比明顯多增，國際油價及豬肉價格持續(xù)反彈。另外，本周將公布7月經(jīng)濟(jì)活動和財政數(shù)據(jù)。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策執(zhí)行力度低于預(yù)期、地產(chǎn)需求超預(yù)期走弱。
研報發(fā)布日期：2023-08-13
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
?；埯怱AC:S0570520110002 SFC:BJC906
宏觀：美債收益率再度上行,美元再度反彈
上周美國CPI數(shù)據(jù)整體偏弱，符合預(yù)期；但美國30年期國債拍賣需求偏弱疊加PPI超預(yù)期導(dǎo)致10年期美債利率再度沖高，美元走強(qiáng)、美股下跌、日元兌美元匯率貶值到144.9的低位。關(guān)注本周二公布的美國零售數(shù)據(jù)。
風(fēng)險提示：美歐經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；海外央行“鷹派”立場超預(yù)期。
研報發(fā)布日期：2023-08-13
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
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