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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　美國(guó)7月CPI同比增3.2%，通脹有所抬頭，流動(dòng)性預(yù)期改善尚需時(shí)日，貴金屬價(jià)格短期繼續(xù)承壓。通脹雖具粘性、但CPI環(huán)比較為溫和，且經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，美聯(lián)儲(chǔ)再次加息概率走低，中長(zhǎng)期看金銀價(jià)格將迎來(lái)上漲行情。此外，去美元化下，央行購(gòu)金需求為金價(jià)提供支撐。
　　摘要：
　　周期研判：本周公布的美國(guó)7月CPI同比增3.2%、低于預(yù)期、高于前值，CPI環(huán)比增0.2%、符合預(yù)期且與前值一致，7月PPI同比增0.8%、高于預(yù)期與前值，通脹有所抬頭，流動(dòng)性預(yù)期改善尚需時(shí)日，貴金屬價(jià)格短期繼續(xù)承壓。但美國(guó)至8月5日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為24.8萬(wàn)人，高于預(yù)期與前值，疊加7月非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱，就業(yè)市場(chǎng)松動(dòng)跡象顯現(xiàn)。美國(guó)通脹雖具粘性、但環(huán)比看較為溫和，且經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，美聯(lián)儲(chǔ)再次加息概率走低，中長(zhǎng)期看金銀價(jià)格將迎來(lái)上漲行情。此外，去美元化下，央行購(gòu)金需求為金價(jià)提供支撐，據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年2季度全球央行凈購(gòu)金103噸，依舊保持積極勢(shì)頭。
　　黃金：美國(guó)通脹具備粘性，流動(dòng)性預(yù)期尚未改善，金價(jià)短期仍承壓。價(jià)格：本周SHFE金、COMEX金、倫敦金現(xiàn)變化0.23%、-1.59%、-1.57%至455.56元/克、1944.70美元/盎司、1912.14美元/盎司。庫(kù)存：SHFE金庫(kù)存為2.72噸，與上周持平，COMEX金庫(kù)存較上周減少2.83噸至688噸。持倉(cāng)：COMEX黃金非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)量較上周減少2.19萬(wàn)張，SPDR黃金ETF持倉(cāng)量較上周減少20.5萬(wàn)盎司。央行購(gòu)金：截至7月末，我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備達(dá)6869萬(wàn)盎司，環(huán)比增加了74萬(wàn)盎司，已連續(xù)九個(gè)月增加。
　　白銀：金融屬性引導(dǎo)下，杠桿銀價(jià)格彈性更大。價(jià)格：本周SHFE銀、COMEX銀、倫敦銀現(xiàn)變化-0.64%、-4.05%、-4.00%至5606元/千克、22.76美元/盎司、22.68美元/盎司。庫(kù)存：SHFE銀庫(kù)存為1484噸，較上周減少53.01噸，金交所銀庫(kù)存較上周增長(zhǎng)5噸至2160噸，COMEX銀庫(kù)存較上周減少42噸至8728噸。持倉(cāng)：COMEX白銀非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)量較上周減少1.75萬(wàn)張，SLV白銀ETF持倉(cāng)量較上周增加約357.76萬(wàn)盎司。制造業(yè)景氣度：7月份我國(guó)制造業(yè)PMI為49.3%，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，光伏行業(yè)高景氣下，將拉動(dòng)白銀的工業(yè)需求。
　　推薦標(biāo)的：紫金礦業(yè)、盛達(dá)資源；受益標(biāo)的：山東黃金、招金礦業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、中金黃金、興業(yè)銀錫等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等。