>> 中郵證券-富創(chuàng)精密(688409)半導(dǎo)體精密零部件平臺型企業(yè)，國產(chǎn)替代+多地擴產(chǎn)助力市占提升-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 2398KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉 |
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平臺化布局工藝件+結(jié)構(gòu)件+模組產(chǎn)品+氣體管路，部分產(chǎn)品應(yīng)用于7nm制程設(shè)備。公司成立于2008年，專注于金屬材料零部件精密制造技術(shù)，掌握可滿足嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn)的精密機械制造、表面處理特種工藝、焊接、組裝、檢測等多種制造工藝，平臺化布局工藝零部件、結(jié)構(gòu)零部件、模組產(chǎn)品和氣體管路，是國內(nèi)少有的能夠提供滿足甚至超過國際主流客戶標(biāo)準(zhǔn)的精密零部件產(chǎn)品的供應(yīng)商，也是全球為數(shù)不多的能夠為7納米工藝制程半導(dǎo)體設(shè)備批量提供精密零部件的廠商，已進(jìn)入客戶A、東京電子、HITACHIHigh-Tech和ASMI等全球半導(dǎo)體設(shè)備龍頭廠商供應(yīng)鏈體系，并且是客戶A的全球戰(zhàn)略供應(yīng)商；同時產(chǎn)品已進(jìn)入包括北方華創(chuàng)、屹唐股份、中微公司、拓荊科技、華海清科、芯源微、中科信裝備、凱世通等主流國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商。公司2023年3月實施股票期權(quán)激勵計劃，確定以2023年3月24日為授予日，以人民幣70.00元/股的授予價格向符合授予條件的317名激勵對象授予147.80萬股限制性股票，彰顯公司長期發(fā)展信心。
公司TAM遠(yuǎn)期300億美元市場空間，27年約60億元年產(chǎn)能支撐未來強勁需求。SEMI預(yù)計到2030年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額將增長至1,400億美元，公司目前涉及的半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件全球市場規(guī)模約占當(dāng)年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模的22%，假設(shè)比例不變，則公司主要產(chǎn)品全球市場規(guī)模有望在2030年超過300億美元。同時隨著國內(nèi)對半導(dǎo)體設(shè)備需求的不斷提高，綜合考慮我國的政策支持及技術(shù)突破，全球半導(dǎo)體設(shè)備廠商對國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件的采購比例預(yù)計會不斷提升。截至目前，公司已在中國沈陽、北京、南通以及新加坡進(jìn)行產(chǎn)能布局，打造半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件全工藝智能生產(chǎn)基地，27年預(yù)計實現(xiàn)約60億元年產(chǎn)能。目前公司制造的產(chǎn)品全球市占率在1%左右，隨著公司南通、北京新工廠的陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)能將進(jìn)一步釋放，支撐未來強勁需求與業(yè)績增長，市占率有望進(jìn)一步提升。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收23.01/34.92/44.95億元，歸母凈利潤3.10/4.75/6.22億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟及行業(yè)波動風(fēng)險；市場競爭的風(fēng)險；公司研發(fā)不能緊跟工藝制程演進(jìn)及半導(dǎo)體設(shè)備更新迭代的風(fēng)險；高端技術(shù)人才短缺，人才儲備相對不足的風(fēng)險；規(guī)模增長帶來的管理風(fēng)險；稅收優(yōu)惠及財政補助政策變動的風(fēng)險；毛利率波動風(fēng)險。
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