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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.69億元，同比增長(zhǎng)20.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.76億元，同比增長(zhǎng)28.37%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.21億元，同比增長(zhǎng)14.32%。2023年二季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.37億元，同比增長(zhǎng)23.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.90億元，同比增長(zhǎng)33.70%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　毛利率提升，加大市場(chǎng)拓展力度。
　　2023年上半年，公司整體毛利率33.34%，同比增加1.30pct，主要由于大宗原材料價(jià)格下行及公司降本增效措施。
　　分板塊來看，配電電器收入13.65億元，同比+26.80%，毛利率33.51%，同比增加1.48pct；終端電器收入5.85億元，同比+1.01%，毛利率41.17%，同比增加2.70pct；控制電器收入2.07億元，同比+38.44%；智能電工收入1.02億元，同比+45.04%。2023年上半年，公司加大了市場(chǎng)拓展力度，銷售費(fèi)用2.22億元，同比+47.39%，管理費(fèi)用1.14億元，同比+35.98%。
　　房地產(chǎn)竣工面積回升，公司加快發(fā)展新動(dòng)能。
　　2023年上半年，房屋竣工面積累計(jì)同比+19.00%，“保交樓”政策下，竣工面積回升一定程度上為公司業(yè)務(wù)帶來外部環(huán)境的好轉(zhuǎn)。2022年公司提出“兩智一新”發(fā)展戰(zhàn)略，加快增長(zhǎng)動(dòng)能切換?！皟芍恰卑ㄈ司又悄芑团潆娭悄芑?。“一新”是指新能源，主要包括風(fēng)、光、儲(chǔ)、氫、車、充等。公司在持續(xù)應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)板塊需求下降的過程中，新動(dòng)能已逐步發(fā)力。2023年4月，公司參與投資設(shè)立廣東新型儲(chǔ)能國(guó)家研究院有限公司，股東包括南方電網(wǎng)電力科技股份有限公司、南方電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻（廣東）儲(chǔ)能科技有限公司、珠海冠宇電池股份有限公司、惠州億緯鋰能股份有限公司等。
　　2023年8月12日，公司發(fā)布公告，公司擬將“智能型低壓電器研發(fā)及制造基地項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期延長(zhǎng)至2024年12月31日。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：“保交樓”政策竣工面積回升，同時(shí)公司加快培育新動(dòng)能。我們維持2023-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)5.35/6.77/8.34億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E為24倍。公司市場(chǎng)地位穩(wěn)固，下游動(dòng)能切換，有望取得長(zhǎng)期發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。