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核心觀點(diǎn)
　　■銅市場分析
　　期貨行情：
　　8月15日，滬銅主力合約開于67,960元/噸，收于68,520元/噸，較前一交易日收盤上漲0.79%。當(dāng)日成交量為69,397手，持倉量為165,362手。
　　昨日夜盤滬銅主力合約開于67,960元/噸，收于68,170元/噸，較昨日午后收盤上漲0.28%，整體呈現(xiàn)震蕩并小幅走高格局。
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，昨日為滬期銅2308合約最后交易日，現(xiàn)貨采購情緒稍偏謹(jǐn)慎，市場貿(mào)易商大多對滬期銅2309合約進(jìn)行報(bào)價(jià)。早盤，持貨商對次月合約報(bào)主流平水銅升水270~290元/噸，好銅升水300~320元/噸，濕法銅升水220~240元/噸，結(jié)合BACK70~100元/噸月差，換算到當(dāng)月合約報(bào)價(jià)為，主流平水銅升水170~220元/噸，好銅升水200~250元/噸，濕法銅升水120~170元/噸；成交情緒一般，部分下游入市拿貨。臨近上午十一時(shí)，可交倉單平水銅與好銅貨源緊張，持貨商有上抬報(bào)價(jià)之意，然后續(xù)成交走弱。
　　觀點(diǎn)：
　　宏觀方面，美國7月零售銷售月率錄得0.7%，超出市場預(yù)期，為2023年1月以來最大增幅，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)月增長。此外，據(jù)金十訊，被稱為美聯(lián)儲“新鷹王”的明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利表示，通脹仍然過高，經(jīng)濟(jì)的韌性讓人驚訝，他還不準(zhǔn)備說加息周期已經(jīng)完成。國內(nèi)方面，中國央行下調(diào)逆回購操作利率10BP、MLF下調(diào)15BP，SLF三個(gè)品種下調(diào)10BP。離岸人民幣兌美元一度跌超500點(diǎn)，跌破7.32關(guān)口。
　　礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC仍震蕩盤整，部分市場參與者對報(bào)價(jià)存在質(zhì)疑，因此有一定觀望情緒。上周貿(mào)易商可成交主流在90美元中低位，冶煉廠可成交主流維持在90美元中位。市場上臨近船期的貨物TC略偏高。供應(yīng)端保持穩(wěn)定，繼續(xù)關(guān)注冶煉廠的檢修及項(xiàng)目進(jìn)展。9月煉廠檢修安排相對密集，涉及年化產(chǎn)能或達(dá)到140萬噸。
　　冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.90萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸，周內(nèi)產(chǎn)量增加主因上個(gè)月冶煉企業(yè)檢修影響生產(chǎn)逐步恢復(fù)，但仍部分冶煉企業(yè)仍在檢修，其他冶煉企業(yè)仍維持正常高產(chǎn)。因此上周銅產(chǎn)量持續(xù)增加。
　　消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，下游消費(fèi)受銅價(jià)走勢影響仍較為明顯，周內(nèi)盤面大幅跳空回落至68000元/噸附近，下游采購情緒表現(xiàn)回暖。據(jù)調(diào)研了解到，下游企業(yè)日內(nèi)點(diǎn)價(jià)接貨增多，且68000元/噸下方點(diǎn)價(jià)情緒較為強(qiáng)烈，但周尾銅價(jià)止跌回升，加之后續(xù)現(xiàn)貨偏緊致使升水上抬，市場消費(fèi)重新有所走弱。
　　庫存方面，上個(gè)交易日，LME庫存上漲0.08萬噸至9.02萬噸，SHFE庫存較前一交易日上漲0.02萬噸至1.98萬噸。
　　國際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.34，較上一交易日上漲0.82%。
　　總體而言，近期美聯(lián)儲官員再發(fā)鷹派態(tài)度，海外銅價(jià)承壓明顯，而國內(nèi)銅價(jià)則是由于人民幣匯率持續(xù)走弱而相對穩(wěn)定。目前消費(fèi)仍處淡季，因此走勢暫時(shí)相對偏弱。不過從社會庫存上來看，目前再度呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，而在旺季需求逐步接近之際，銅品種仍建議可逢低進(jìn)行買入配置。
　　■策略
　　銅：謹(jǐn)慎偏多
　　套利：多內(nèi)盤空外盤
　　期權(quán)：賣出看跌@65,000元/噸
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　需求持續(xù)偏弱美元持續(xù)走高