>> 東證期貨-股指期貨熱點(diǎn)報告-7月中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀：唯有等待政策跟進(jìn)-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王培丞 |
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★7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀：
1、客觀上，7月份中國遭遇高溫、暴雨影響，部分地區(qū)遭遇洪水災(zāi)害，對經(jīng)濟(jì)修復(fù)形成一定擾動。但自然因素難掩國內(nèi)經(jīng)濟(jì)供需失衡之下的窘迫局面。7月供需兩端均不及預(yù)期，也不及前值，呈現(xiàn)全面下滑態(tài)勢。環(huán)比增速則基本處于歷史同期最低值。
2、7月工業(yè)增加值同比增長3.7%，較前值回落0.7個百分點(diǎn)，其中中下游制造業(yè)下滑幅度較大。7月社零同比增長2.5%，較前值回落0.6個百分點(diǎn)。限下消費(fèi)好于限上消費(fèi)，消費(fèi)降級趨勢仍在延續(xù)。7月固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比1.2%，較前值回落1.9個百分點(diǎn)。拆分來看，廣義基建增速5.2%、制造業(yè)投資增速4.3%、房地產(chǎn)投資增速- 12.2%，分別較前值回落6.5、1.7、1.9個百分點(diǎn)。財政資金后續(xù)跟進(jìn)偏慢、財政支出力度克制、國企投資的拉動作用邊際轉(zhuǎn)弱、地產(chǎn)低迷等因素共同拖累投資端增長。
★投資建議：
7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)全面出爐，服務(wù)業(yè)消費(fèi)超預(yù)期，核心CPI同比走高是亮點(diǎn)，然而其余方面則全線下滑，呈現(xiàn)大幅惡化態(tài)勢。毫無疑問，下半年經(jīng)濟(jì)面臨較大壓力，政策救市的確定性仍強(qiáng)，但截止目前，國內(nèi)政策不及預(yù)期，一方面在于地產(chǎn)政策以及穩(wěn)就業(yè)政策路徑不明，居民部門采取縮表以應(yīng)對下行壓力，另一方面在于活躍資本市場的政策仍局限于交易細(xì)節(jié)交易制度等方面的優(yōu)化，而提供優(yōu)質(zhì)資本供給、促進(jìn)更多股東回報形成方面則相對欠缺。因此，8月份過半，國內(nèi)資本市場經(jīng)歷了過山車行情。展望后市，外需依舊低迷，內(nèi)循環(huán)能否暢通，內(nèi)需能否企穩(wěn)，唯有等待政策加碼跟進(jìn)。8月15日的央行超預(yù)期降息或是一個實質(zhì)性開始。對于A股而言，短期上攻乏力，后市仍需等待更多利好因素出現(xiàn)。
★風(fēng)險提示：
海外地緣政治風(fēng)險。
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