>> 中泰證券-杭州銀行(600926)1H23業(yè)績快報：歸母凈利潤增長26.3%；撥備進一步增厚-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大小： |
721KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
快報綜述：1、2023年上半年杭州銀行營收同比增長6.1%；資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異，撥備釋放利潤，歸母凈利潤保持高位、增26.3%。2022/1Q23/1H23營收分別同比增長12.2%/7.5%/6.1%；營業(yè)利潤分別同比增長22.8%/31.2%/29.9%；歸母凈利潤分別同比增長26.1%/28.1%/26.3%。2、由于1季度信貸投放前置，2季度新增貸款低于去年同期，上半年合計新增717億（去年同期新增733億）；存款上半年合計新增848億（去年同期新增940億）。1）2季度新增信貸規(guī)模235億，比去年同期少增77億，預(yù)計是1季度新增貸款投放前置所致。上半年貸款余額同比增長17%，貸款占比總資產(chǎn)環(huán)比提升0.2%至44.4%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進一步改善。2）二季度新增存款96億，比去年同期少增260億。上半年存款存量同比增長12%，存款占比總負債環(huán)比下降1.2%至61.8%。3、不良率繼續(xù)保持低位穩(wěn)定，撥備基礎(chǔ)進一步增厚，不良認定嚴格。1）不良維度——不良率環(huán)比穩(wěn)定在0.76%的低位，處在公司歷史最優(yōu)水平。2）撥備維度——風(fēng)險抵補能力繼續(xù)增強。二季度撥備覆蓋率環(huán)比提升2.39個百分點至571.07%，撥貸比環(huán)比提升3bp至4.34%。3）逾期占比不良維度——不良認定嚴格。二季度逾期占比不良和逾期90天以上占比不良分別為77.7%和57.5%，環(huán)比一季度分別上升了6.2和5.3個百分點，整體仍處于較低水平，不良認定嚴格。
投資建議：公司2023E、2024E、2025EPB 0.73X/0.64X/0.55X；PE5.13X/4.20X/3.55X，公司經(jīng)營穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，安全邊際高。區(qū)域優(yōu)勢顯著，公司以杭州為大本營，全面滲透浙江省，六大分行戰(zhàn)略性布局長三角、珠三角、環(huán)渤海灣等發(fā)達經(jīng)濟圈，進一步打開了公司的發(fā)展空間。大零售金融業(yè)務(wù)也有成長土壤，包括資產(chǎn)端的消費信貸增長和資金端的財富管理業(yè)務(wù)發(fā)力。維持“增持”評級，建議積極關(guān)注。
注：根據(jù)2023年中快報，我們調(diào)整了杭州銀行信貸增長、收益率/付息率、信用成本等假設(shè)，2023E/2024E/2025E營收調(diào)整為350.6/385.5/422.0億元（原值為371.3/422.8/480.7億元），凈利潤調(diào)整為143.1/172.4/202.3億元（原值為144.0/174.7/212.4億元）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下滑超預(yù)期、公司經(jīng)營不及預(yù)期。
|
|
