>> 西南證券-宏觀簡評報告：內(nèi)需仍弱，降息再至-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 1304KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,王潤夢,劉彥宏 |
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工業(yè)增加值不及預(yù)期，三大門類增速回落。1-7月，全國規(guī)上工業(yè)增加值同比增長3.8%，7月單月規(guī)上工業(yè)增加值同比上升3.7%，環(huán)比僅小幅增長0.01%，工業(yè)復(fù)蘇偏弱，三大門類工業(yè)增加值增速都有不同程度回落。41個大類行業(yè)中有23個行業(yè)增加值保持同比增長；620種產(chǎn)品中有303種產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長，數(shù)量較6月下降。后續(xù)，預(yù)計政策加持下，工業(yè)生產(chǎn)有望改善。
基建投資增速回落，專項債發(fā)行量三季度可期。1-7月狹義基建投資同比增長6.8%，增速減慢0.4個百分點，其中，鐵路運輸業(yè)投資增速繼續(xù)維持兩位數(shù)增長，水利管理業(yè)投資增速也較快。7月單月，狹義基建投資同比增長4.57%，較6月回落，8月后，石油瀝青開工裝置開工率有所回升，三季度專項債發(fā)行量或較可觀，預(yù)計將支撐后續(xù)基建投資平穩(wěn)增長，但鑒于基數(shù)升高，基建投資增速或仍呈下降態(tài)勢。
房地產(chǎn)投資降幅擴(kuò)大，樓市仍在調(diào)整階段。1-7月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.5%，降幅擴(kuò)大，較整體固定資產(chǎn)投資增速低11.9個百分點。從開發(fā)和銷售數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)復(fù)蘇仍偏弱，市場整體處在調(diào)整期。房屋銷售面積、房屋新開工、施工面積降幅也有擴(kuò)大，竣工面積增速回升，下階段隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場政策顯效，房地產(chǎn)市場有望逐步企穩(wěn)。
制造業(yè)投資較穩(wěn)定，高技術(shù)制造業(yè)仍有韌性。1-7月，制造業(yè)投資增長5.7%，增速回落0.3個百分點，在13個主要行業(yè)中，有5個行業(yè)增速較1-6月有所回升，另外8個行業(yè)增速下滑。1-7月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長11.5%，仍處于高位，其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長11.5%、11.6%。7月單月，制造業(yè)投資同比增長4.25%，增速較上月回落1.75個百分點，表現(xiàn)較穩(wěn)定。預(yù)計后續(xù)高新技術(shù)發(fā)展將繼續(xù)加力，帶動制造業(yè)投資恢復(fù)。
消費恢復(fù)偏弱，升級類商品回落較多。1-7月，社消總額同比增長7.3%，增速較前值回落0.9個百分點。7月單月，社消總額同比增長2.5%，增速繼續(xù)較前值降低0.6百分點，限額以上單位16個商品類別中8類零售額同比保持正增長，較6月份減少3類?；旧铑惿唐吩鲩L較穩(wěn)健，升級類商品銷售增長放緩明顯，房地產(chǎn)修復(fù)勢頭較緩，建筑及裝潢材料類的增速有所放緩。后續(xù)隨著政策發(fā)力，消費表現(xiàn)有望向好。
風(fēng)險提示：國內(nèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，消費增長不及預(yù)期。
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