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被忽略的需求跟蹤指標(biāo)——臺股月度營收數(shù)據(jù)：A股投資體系中，行業(yè)景氣度跟蹤是極其重要的一環(huán)，投資者們總是絞盡腦汁去挖掘能反映各行業(yè)營收的另類替代指標(biāo)，以在正式財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)出爐前提前窺探行業(yè)景氣度，并依此進(jìn)行日常倉位擇時(shí)調(diào)整。
　　但當(dāng)前市場常用的景氣度跟蹤指標(biāo)總是有其自身的局限性。偶然的機(jī)會下我們發(fā)現(xiàn)臺交所要求強(qiáng)制披露個股的月度營收數(shù)據(jù)，而考慮到臺灣地區(qū)作為外向型經(jīng)濟(jì)體的特質(zhì)，其需求必然跟全球經(jīng)濟(jì)相掛鉤，因此不同行業(yè)的個股月度營收大概率和當(dāng)期全球需求相匹配。
　　臺股月度營收數(shù)據(jù)與A股業(yè)績的勾稽關(guān)系：我們主要著眼于臺股里外銷比例較高的行業(yè)，最終得到臺股和A股能初步對應(yīng)的9個板塊：電子、塑料、基礎(chǔ)化工、航運(yùn)港口、輪胎輪轂、紡織制造（海外營收>50%個股）、化學(xué)纖維、家電+輕工制造（海外營收>50%個股）、通用設(shè)備。對于這9個A股行業(yè)，臺股月度營收數(shù)據(jù)和A股季度營收有較明顯的相關(guān)性。由此，我們可以基于臺股月度營收對9個A股行業(yè)構(gòu)造一個景氣度跟蹤框架。
　　從臺股生成A股行業(yè)擇時(shí)信號：盡管今年以來行業(yè)漲跌幅和景氣度相關(guān)性較高，然而歷史回測顯示基于景氣度信息對9個A股行業(yè)進(jìn)行輪動優(yōu)選的策略最后并不能產(chǎn)生超額收益。不過運(yùn)用同樣的思路，基于A股電子細(xì)分板塊的輪動策略則表現(xiàn)較為亮眼，各種參數(shù)下超額收益均較為穩(wěn)定，2012年以來最高能提供6.8%的年化超額（勝率57%，最大回撤6.48%）。該模型今年以來做多的行業(yè)集中在面板、LED和DRAM上，最新選擇做多面板、消費(fèi)電子、服務(wù)器、LED和DRAM。
　　其次，我們試圖結(jié)合景氣度指標(biāo)和A股分析師盈利預(yù)期構(gòu)造“預(yù)期差”模型，最終能提示超額收益的行業(yè)主要為半導(dǎo)體、基礎(chǔ)化工、航運(yùn)港口、輪胎輪轂，其中航運(yùn)港口已經(jīng)發(fā)出做多信號；部分有效的是通用設(shè)備，其中通用設(shè)備中的工業(yè)母機(jī)板塊值得關(guān)注。完全失效的則是紡織制造（海外營收>50%）、化學(xué)纖維、塑料制品和家電+輕工制造（海外營收>50%），預(yù)期差信號并不能對應(yīng)行業(yè)后續(xù)超額收益表現(xiàn)。
　　最后，我們發(fā)現(xiàn)部分臺股由于其主營業(yè)務(wù)的特殊性，因此能夠作為中國大陸服務(wù)業(yè)復(fù)蘇和美國地產(chǎn)復(fù)蘇的同步跟蹤指標(biāo)。后續(xù)我們也會持續(xù)研究是否有更多臺股能作為經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)的同步指示器。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：臺股公司主營業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化導(dǎo)致財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真的風(fēng)險(xiǎn)；歸納模型在未來失效的風(fēng)險(xiǎn)。