>> 銀河期貨-粕類日報-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 486KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：昨日NOPA數(shù)據(jù)顯示7月大豆壓榨量為1.733億蒲式耳，市場預期為1.71337億蒲式耳，6月份數(shù)據(jù)為1.65023億蒲式耳，2022年7月數(shù)據(jù)為1.7022億蒲式耳。整體來看，7月數(shù)據(jù)確實是相對比較超預期的，因為此前比較疲軟的大豆基差以及美豆油的強勢均是在向市場傳達需求疲軟且舊作供應(yīng)寬松的情況，從表觀消費量來看，7月國內(nèi)豆油需求狀況表現(xiàn)一般，整體缺乏亮點，雖然庫存仍然處于低位，但消費環(huán)比呈現(xiàn)季節(jié)性下滑，這與壓榨是有所不同的。因此后續(xù)情況可以未來兩周USDA報告的最終確認。整體來看，近期壓榨量的與月度供需報告結(jié)果接近。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注高榨利情況下美豆的內(nèi)需情況。近期產(chǎn)地貼水整體跌幅相對較大，美灣、巴西10月船期以及巴西新作3月船期貼水都有明顯走弱，誠然，雷亞爾匯率的大幅貶值對此有不利影響，但是更主要的仍然源于供需，一方面，此前美豆產(chǎn)地基差以及月間價差的回落已經(jīng)一定程度反應(yīng)了產(chǎn)地的賣壓，另一方面，我們?nèi)匀徽J為巴西需求良好仍然不足以改變當前國內(nèi)較大的供應(yīng)壓力，因此，在后續(xù)國際需求以及產(chǎn)地自身供應(yīng)無法出現(xiàn)實質(zhì)改善的情況下，美豆壓力可能會進一步增加。
豆菜粕：國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)維持偏強運行，基差小幅震蕩，天津01+780，山東01+710，華東01+710，華南01+810，盤面91價差繼續(xù)沖高至660以上，不過由于近期豆粕價格上漲較快，市場成交開始出現(xiàn)一定的走弱，僅少量四季度基差為主，觀望情緒比較濃厚，整體來看，油廠9-10月采購進度良好，昨日拍賣成交也尚可，國內(nèi)基差高，貨源供應(yīng)整體充足，關(guān)注后市需求變化。鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)顯示，截止8月11日當周，111家油廠大豆實際壓榨量為183.89萬噸，開機率為61.8%，大豆庫存為546.8萬噸，較上周增加12.19萬噸，增幅2.28%，同比去年增加15.26萬噸，增幅2.87%，豆粕庫存為66.44萬噸，較上周減少10.59萬噸，減幅13.75%，同比去年減少12.82萬噸，減幅16.17%。從上周的供需平衡表數(shù)據(jù)來看，當前國內(nèi)供需矛盾仍然比較明顯，一方面，上周雖然壓榨量稍顯不及預期，但是整體是在增加過程中的，而隨著開機率的提升，執(zhí)行合同數(shù)量已經(jīng)明顯增加至歷史偏高水平，這說明當前需求狀況較好是毋庸置疑的的，因此本周油廠開機仍然看不到太顯著增量，這就導致了豆粕可能仍將以低庫存狀態(tài)運行。
近期菜粕基差整體變動幅度不大，盤面91價差上漲較猛也主要受到豆粕盤面帶動所致。由于價差優(yōu)勢開始逐步顯現(xiàn)，菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，但是市場成交一般，下游多以執(zhí)行合同為主，市場供需兩淡。上周菜粕庫存整體呈現(xiàn)去化態(tài)勢，因為提貨增速略高于壓榨，不過由于上周整體菜粕基差呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢因而現(xiàn)貨方面可能并未出現(xiàn)太多緊張狀況，更多以執(zhí)行合同為主，整體來看，自7月飼料企業(yè)逐步下調(diào)菜粕配方以來，菜粕需求已經(jīng)受到一定程度的抑制，并且伴隨著菜籽到港數(shù)量的增加，豆菜粕價差開始逐步走擴。不過我們認為菜粕自身矛盾仍然比較明顯，一方面，豆粕自身供需矛盾仍然無法解決，11月前大概率維持較緊張狀態(tài)，因此有利于菜粕需求，另一方面，近期國內(nèi)菜籽雖然利潤有，但是采購進度不算太快，到港數(shù)量仍然比較少，因此我們認為菜粕仍然以偏緊狀況為主。
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