>> 民生證券-光庫科技(300620)2023年半年報點評：業(yè)績符合預(yù)期，短期承壓不改長期發(fā)展趨勢-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大小： |
877KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬天詣,馬佳偉 |
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事件概述：8月14日，公司發(fā)布2023年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.39億元，同比增長7.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.32億元，同比降低45.2%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.20億元，同比降低41.4%。從Q2單季度來看，實現(xiàn)營業(yè)收入1.84億元，同比增長5.5%，環(huán)比增長18.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.16億元，同比降低53.6%，環(huán)比增長4.7%。
下游需求波動以及加大新品新工藝研發(fā)投入，導(dǎo)致業(yè)績短期承壓：上半年業(yè)績承壓，營收同比增長7.5%但歸母凈利潤同比下降45.2%，主要影響因素包括了：1）俄烏沖突對公司海外業(yè)務(wù)有一定影響；2）上半年下游光通訊、數(shù)據(jù)中心市場需求存在波動，有一定下降；3）下游工業(yè)激光器行業(yè)需求不足，國內(nèi)市場競爭激烈，光纖激光器件價格同比下降；4）公司持續(xù)加大薄膜鈮酸鋰高速調(diào)制器芯片與器件、自動駕駛汽車激光雷達(dá)光源模塊等新產(chǎn)品、新工藝研發(fā)投入力度，研發(fā)費(fèi)用同比增加1794萬元，同比增長39.7%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，光纖激光器件業(yè)務(wù)營收為2.12億元，同比增長25.2%，但行業(yè)競爭激烈導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率同比下降7.0pct，光通訊器件業(yè)務(wù)營收0.94億元，同比下降2.4%，但毛利率同比提升8.9pct，主要源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高毛利率產(chǎn)品占比增加所致。
鈮酸鋰領(lǐng)域?qū)嵙ν怀觯磥砜善冢衡壦徜囶I(lǐng)域公司擁有全球一流的技術(shù)團(tuán)隊并掌握了包括芯片設(shè)計、芯片制程、封裝和測試等核心技術(shù)，是目前在超高速調(diào)制器芯片和模塊產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化領(lǐng)先的三家公司之一。當(dāng)前公司正重點開發(fā)800Gbps及以上的薄膜鈮酸鋰相干和非相干調(diào)制器產(chǎn)品，將利用鈮酸鋰系列高速光調(diào)制器芯片及器件在通訊、數(shù)據(jù)中心、人工智能、超算、傳感等領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇，充分打開未來成長空間。
泰國光庫生產(chǎn)基地項目積極推進(jìn)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)能布局：2023年6月8日，公司發(fā)布《2023年度以簡易程序向特定對象發(fā)行股票預(yù)案》，擬募集不超過2.8億元，用于“泰國光庫生產(chǎn)基地項目”和“補(bǔ)充流動資金”，通過購置土地及廠房新建生產(chǎn)線的方式新增光通訊器件和激光光源模塊產(chǎn)能，達(dá)產(chǎn)后可年產(chǎn)光通訊器件和激光光源模塊284萬件。根據(jù)公司8月14日發(fā)布的最新公告，當(dāng)前項目積極推進(jìn)，已完成土地、地上建筑物的購買并取得權(quán)屬證書，并已獲得泰國投資委員會（BOI）審核通過的BOI優(yōu)惠政策決議通知書。
投資建議：考慮到下游需求波動，整體仍待進(jìn)一步回暖，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為1.10/1.62/2.34億元，對應(yīng)PE倍數(shù)為99/68/47x。公司作為國內(nèi)稀缺的鈮酸鋰芯片及器件供應(yīng)商，未來有望充分受益于薄膜鈮酸鋰所帶來的較大市場空間、數(shù)通等新興應(yīng)用場景擴(kuò)展及國產(chǎn)替代所來的競爭格局改善機(jī)遇。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：光纖激光及光通信需求不及預(yù)期，鈮酸鋰業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。
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