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投資要點(diǎn)：
　　下調(diào)盈利預(yù)測，上調(diào)目標(biāo)價(jià)，維持增持評級。公司公告2023年中報(bào)，整體業(yè)績低于預(yù)期，我們下調(diào)2023-2025年歸屬于母公司凈利潤為0.98（-31.94% ）/1.44（-33.34%）/2.11(-33.28%)億元，對應(yīng)EPS0.40/0.59/0.86元。但我們觀察到薄膜鈮酸鋰技術(shù)在產(chǎn)業(yè)應(yīng)用時(shí)點(diǎn)已經(jīng)明確，預(yù)期后續(xù)客戶進(jìn)展提速，給予2024年100x PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至59元（前值46.77元），維持增持評級。
　　業(yè)績低于預(yù)期，盈利能力承壓。公司公告2023年中報(bào)業(yè)績，上半年實(shí)現(xiàn)營收3.38億元，同比增長7.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.31億元，同比下滑45.22%。分業(yè)務(wù)看，光纖激光器件營收25%的增長，可見行業(yè)需求側(cè)有所恢復(fù)，但毛利率水平同比約下降7個(gè)百分點(diǎn)；此外，公司較去年同期加大對研發(fā)的投入，研發(fā)費(fèi)用同比增長約40%，費(fèi)用率占比有所提升。
　　泰國產(chǎn)能進(jìn)展順利，靜候薄膜材料規(guī)模應(yīng)用。公司公告泰國子公司進(jìn)展，目前已經(jīng)完成工商登記，約8萬平米的土地購買，并獲得BOI證書，未來有望幫助海外客戶生產(chǎn)光通信、Lidar等相關(guān)器件。此外，薄膜鈮酸鋰在數(shù)通、骨干網(wǎng)應(yīng)用較為廣泛，我們預(yù)計(jì)在400G骨干網(wǎng)、海外以太網(wǎng)1.6T模塊中有望實(shí)現(xiàn)技術(shù)應(yīng)用。
　　催化劑：公司獲得進(jìn)一步訂單；公司主業(yè)持續(xù)回暖
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期，主業(yè)回暖比較預(yù)期。