>> 國泰君安-光庫科技(300620)2022及2023Q1業(yè)績點評：主業(yè)持續(xù)回暖，薄膜有望實現從0到1-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 920KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍 |
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本報告導讀：
業(yè)績略低預期，主業(yè)繼續(xù)回暖；薄膜方案可實現國產化，產業(yè)有望實現從0到1。
投資要點：
下調盈利預測，上調目標價，維持增持評級。公司公告2022年報及2023年一季報業(yè)績，整體業(yè)績略低預期?？紤]米蘭光庫生產成本維持高位，庫存水位也較高，我們下調并更新2023-2025年歸屬于母公司凈利潤為1.44（-23.69%）/2.16（-9.85%）/3.17億元，對應EPS0.88/1.32/1.93元。但我們觀察到薄膜鈮酸鋰技術在產業(yè)應用時點已經明確，預期后續(xù)客戶進展提速，考慮光芯片同行業(yè)平均估80x以上，上調目標價至70.4元（前值為55元），維持增持評級。
業(yè)績略低預期，主業(yè)繼續(xù)回暖。公司公告2022年和2023Q1業(yè)績，其中2022年實現營收6.42億，同比下滑4%；2023Q1實現營收1.54億，同比增長10%。2022年歸母凈利潤1.17億元，同比下滑9%；2023Q1實現0.15億元，同比下滑32.46%，業(yè)績略低于預期?？紤]1月份疫情雖然對各項成本有影響，但營收已實現同比增長。我們預期工業(yè)激光器下游從Q2起有望持續(xù)回暖，帶動營收和利潤規(guī)?；厣?。
薄膜方案可實現國產化，產業(yè)有望從0到1。鈮酸鋰材料光學性能好，具備超過100GHz的帶寬，可滿足單波400G/800G的需求，有望應用在骨干網和城域網。材料薄膜化后，在具備優(yōu)秀性能同時，還能小型化，可滿足相干、數通光模塊的要求。該方案在國內可實現全產業(yè)把控，我們認為產業(yè)正在走向從0到1的發(fā)展趨勢。
催化劑：公司獲得進一步訂單；公司主業(yè)持續(xù)回暖
風險提示：產業(yè)化進展不及預期，主業(yè)回暖比較預期
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