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事件
　　8月16日，派克新材發(fā)布2023年半年報(bào)。2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營收19.81億元，同比增長58%，歸母凈利潤2.98億元，同比增長30%。
　　點(diǎn)評
　　1、軍民雙輪驅(qū)動(dòng)，航空航天、石化和電力鍛件業(yè)務(wù)收入較快增長。2023H1，公司受軍民雙輪驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)營收19.81億元，同比增長58%，其中，航空航天鍛件收入6.79億元，同比增長20%；石化鍛件收入4.90億元，同比增長69%；電力鍛件收入4.79億元，同比增長297%。
　　2、毛利率基本穩(wěn)定，費(fèi)用控制良好。2023H1，公司銷售毛利率26.72%，同比小幅下滑0.26pcts，毛利率基本穩(wěn)定。費(fèi)用率方面，2023H1，公司管理費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.81%、1.53%、4.51%和-0.52%，管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比降低0.35pcts和0.42pcts，研發(fā)費(fèi)用率同比提升0.33pcts，四費(fèi)費(fèi)率7.34%，同比降低0.45pcts。
　　3、信用減值、資產(chǎn)減值計(jì)提以及其他收益減少拖累利潤增速，存貨同比大幅增長。2023H1，公司信用減值損失3924萬元、資產(chǎn)減值損失2939萬元，分別同比增加2387萬元和2514萬元；其他收益736萬元，同比減少3285萬元，主要由于產(chǎn)品免征增值稅收益及政府補(bǔ)助減少。2023H1，公司存貨9.53億元，同比增長59%，較去年年末增長6%，其中，原材料4.44億元，同比增長68%，較去年年末增長30%，表明公司積極備產(chǎn)。
　　4、優(yōu)質(zhì)客戶合作關(guān)系穩(wěn)固，持續(xù)加大新市場、新客戶的開發(fā)。公司已進(jìn)入航空工業(yè)、中國航發(fā)、航天科技、航天科工、上海電氣、東方電氣等國內(nèi)各領(lǐng)域龍頭企業(yè)供應(yīng)鏈體系，通過美國GE航空、英國羅羅、日本三菱電機(jī)和德國西門子等國際高端裝備制造商的供應(yīng)鏈體系認(rèn)證，與國內(nèi)外眾多大型優(yōu)質(zhì)客戶形成了穩(wěn)固的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。航空航天業(yè)務(wù)方面，公司加強(qiáng)同各主機(jī)廠的聯(lián)系，參與多個(gè)新型號(hào)的開發(fā)和試制，模鍛業(yè)務(wù)完成新客戶的開發(fā)及部分試制，與羅羅和GE的合作不斷深化，部分試制產(chǎn)品已拿到批產(chǎn)訂單；能源業(yè)務(wù)方面，公司承接國家重點(diǎn)科研項(xiàng)目，協(xié)助突破技術(shù)瓶頸，上半年風(fēng)電業(yè)務(wù)增長迅速。
　　5、盈利預(yù)測與評級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為6.26、7.96和9.89億元，同比增長29%、27%、24%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為19、15、12倍，首次覆蓋，給予“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　軍品訂單不及預(yù)期；民品市場拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等。