>> 中信證券-指數(shù)研究與指數(shù)化投資系列：多市場配置的價值與要義-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 2193KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙文榮,唐棟國,劉方 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
山重水復(fù)：邊際流動性乏力，單市場投資挑戰(zhàn)大。
存量資金博弈狀態(tài)：公私募存量資金中現(xiàn)金頭寸邊際可流動比例有限；北向資金表征的外資機(jī)構(gòu)參與A股熱度持續(xù)性不夠；
資產(chǎn)困境：波動型資產(chǎn)風(fēng)險收益特征呈反常狀態(tài)；
投資挑戰(zhàn)：當(dāng)下主動策略受到嚴(yán)峻考驗，股票及偏股基金的整體業(yè)績分布不占優(yōu)勢。
柳暗花明：多市場投資工具初步完備，多資產(chǎn)配置潛力大。
海外市場成為先行者配置藍(lán)海；根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，QDII基金自2015年以來規(guī)模年均復(fù)合增速31.4%，股票型QDII連續(xù)11個季度凈申購；
股票型基金是QDII基金的主流，截至2023Q2，被動指數(shù)型QDII規(guī)模2776.2億元，占QDII基金總規(guī)模的77%，為多市場配置架起橋梁；
海外市場與A股市場相關(guān)性低，多市場配置價值高、空間大、收益水平有吸引力。
另辟蹊徑：立足基金工具，尋找藍(lán)海機(jī)遇。
面向理財配置需求，商業(yè)銀行是多市場多資產(chǎn)配置探索先行者；
覆蓋全球核心資產(chǎn)的QDII工具為低門檻全球多資產(chǎn)配置奠定了基礎(chǔ)；
基于可投資基金的QDII組合，可開發(fā)全球大類資產(chǎn)趨勢配置模型，改善財富管理績效。
風(fēng)險因素
行情數(shù)據(jù)分布發(fā)生顯著變化；市場發(fā)展階段變遷；策略容量不足；國際政經(jīng)局勢沖擊；資產(chǎn)之間流動性不匹配約束調(diào)倉規(guī)模。
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