>> 華泰證券-天通股份(600330)材料、設(shè)備業(yè)務(wù)順電子、新能源周期-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
大小： |
847KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李斌,馬曉晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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23H1年公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.87億元，維持“買入”評級23H1公司實現(xiàn)營收19.88億元（yoy-6.47%），歸母凈利/扣非歸母凈利1.87/1.51億元（yoy-26.37/-25.91%），營收同比下降主因藍(lán)寶石晶體材料制造板塊收入同比大幅下降所致。23Q2營收、歸母凈利較Q1環(huán)增19.19%、15.16%。我們維持23-25年業(yè)績預(yù)期，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利4.06/5.20/6.37億元，可比公司23年Wind一致預(yù)期PE 38.5X，給予公司PE（23E）38.5X，目標(biāo)價12.67元，維持買入評級。
公司材料業(yè)務(wù)順電子周期磁材與部件方面，公司高頻、寬溫低損耗系列鐵氧體和高直流疊加低損耗系列金屬磁粉心產(chǎn)品能全方位滿足高頻元器件的要求。公司在OBC、儲能、AI算力服務(wù)器等領(lǐng)域，配合客戶深度開發(fā)，實現(xiàn)電源效率最大化；藍(lán)寶石材料主要應(yīng)用為LED芯片襯底及窗口材料領(lǐng)域；壓電晶體方面，公司主要產(chǎn)品鈮酸鋰原本應(yīng)用于聲表面濾波器，目前在電光調(diào)制器等光電器件領(lǐng)域開始放量?；诒∧も壦徜嚨碾姽庹{(diào)制器，具有大帶寬、低損耗等優(yōu)點，能較好地滿足生成式AI催生的大寬帶需求。
公司設(shè)備業(yè)務(wù)順新能源周期公司裝備制造業(yè)務(wù)專注晶體材料設(shè)備、粉體材料專用設(shè)備等。晶體材料專用設(shè)備方面，公司光伏單晶爐相關(guān)設(shè)備處于行業(yè)領(lǐng)先地位，在截斷、開方、倒磨設(shè)備優(yōu)勢明顯，22年創(chuàng)新產(chǎn)品“立式開磨一體機”開始量產(chǎn)，累計在手訂單大幅提升。往后看，公司正推出下一代連續(xù)長晶爐，且擬建設(shè)新型高效晶體生長及精密加工智能裝備項目；公司粉體材料設(shè)備逐步從磁性材料、粉末冶金、陶瓷等基礎(chǔ)材料的成型、燒結(jié)、加工設(shè)備，快速切入鋰電池正極燒結(jié)設(shè)備領(lǐng)域，目前公司針對電池正極材料研發(fā)的一款燒結(jié)設(shè)備正與大客戶洽談合作中。
公司多項目穩(wěn)步推進(jìn)中公司各業(yè)務(wù)板塊均有在建項目穩(wěn)步推進(jìn)中，我們預(yù)計23-25年將逐步釋放增量厚增利潤。截至23H1，高性能軟磁材料綠色制造項目、年產(chǎn)25300噸高端磁性材料智能制造生產(chǎn)線項目、藍(lán)寶石晶體制造與加工基地、400公斤級藍(lán)寶石晶體及其加工制造項目、大尺寸射頻壓電晶圓項目進(jìn)度分別為41%、54%、40%、38%、9%。此外，據(jù)《2022年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》，公司擬建設(shè)新型高效晶體生長及精密加工智能裝備項目，將聚焦光伏領(lǐng)域，預(yù)計建設(shè)周期2年，截至23H1尚未開始建設(shè)。
風(fēng)險提示：新建產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期等。
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