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投資要點(diǎn)
　　行業(yè)景氣度跟蹤：7月零售表現(xiàn)超預(yù)期。乘聯(lián)會(huì)口徑：7月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)210.1萬輛（同比-2.6%，環(huán)比-4.3%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)206.5萬輛（同比-3.2%，環(huán)比-7.6%）。交強(qiáng)險(xiǎn)口徑：7月行業(yè)交強(qiáng)險(xiǎn)口徑銷量為172.3萬輛，同環(huán)比分別+0.2%/-9.9%。中汽協(xié)口徑：7月乘用車總產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)211.5/210萬輛，同比分別-4.3%/-3.4%，環(huán)比分別-4.7%/-7.4%。7月整體產(chǎn)批表現(xiàn)符合預(yù)期，呈現(xiàn)正常季度波動(dòng)走勢(shì)。出口方面：7月中汽協(xié)口徑乘用車出口32.6萬輛，同環(huán)比分別為+34.7%/+4.5%。展望2023年8月：汽車消費(fèi)淡季以及高溫影響下我們預(yù)計(jì)8月行業(yè)產(chǎn)量為203萬輛，同環(huán)比分別-4.0%/-3.4%；批發(fā)為209.1萬輛，同環(huán)比分別-0.3%/+1.2%。交強(qiáng)險(xiǎn)零售預(yù)計(jì)174.1萬輛，同環(huán)比分別-4.1%/+1.0%。新能源批發(fā)預(yù)計(jì)78.7萬輛，同環(huán)比分別+24.6%/+6.8%。
　　新能源跟蹤：7月新能源汽車批發(fā)滲透率35.69%，環(huán)比+1.66pct。乘聯(lián)會(huì)口徑，7月新能源汽車產(chǎn)量76.2萬輛（同比+31.2%，環(huán)比+3.6%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)73.7萬輛（同比+30.7%，環(huán)比-3.1%）。交強(qiáng)險(xiǎn)口徑，7月新能源零售60.7萬輛（同比+37.1%，環(huán)比-7.3%）。分地區(qū)來看，7月非限購(gòu)地區(qū)新能源銷量占比上升。7月非限購(gòu)地區(qū)新能源車銷量占比為80.74%，環(huán)比+2.35pct。分價(jià)格帶來看，7月10-15萬元、20-25萬元、25-30萬元、40萬元以上價(jià)格帶占比下滑，環(huán)比分別-0.85/-2.77/-3.98/-0.48pct。分價(jià)格帶來看新能源車滲透率，7月20-25萬元/25-30萬元/40萬元以上價(jià)格帶新能源車滲透率下滑，滲透率絕對(duì)值分別為33.99%/38.09%/20.23%，環(huán)比分別-3.21/-10.72/-3.67pct。
　　自主崛起跟蹤：整體自主批發(fā)市占率環(huán)比上升。分車輛類型：7月乘用車整體/轎車/SUV市場(chǎng)自主品牌市占率分別為58.64%/51.38%/64.2%，分別環(huán)比+4.5pct/+4.0pct/+5.0pct；分技術(shù)路線：7月BEV/PHEV市場(chǎng)自主品牌市占率為81.23%/91.07%，分別環(huán)比+8.07pct/+0.30pct。
　　投資建議：聚焦且堅(jiān)定擁抱汽車【AI智能化+出?！?jī)蓷l主線！3月我們明確提出：2023是汽車切換之年，破舊立新；6月我們明確聚焦：AI智能化+出海兩條主線。站在汽車全覆蓋比較視角下，我們認(rèn)為今年汽車行情值得重視的點(diǎn)：電動(dòng)化邏輯的權(quán)重在降低，Q1行情提升了出海邏輯的權(quán)重，Q2至今的行情正提升了智能化邏輯的權(quán)重。主線一【擁抱AI+汽車智能化】：戰(zhàn)略看多H+A股整車板塊！優(yōu)選智能化先發(fā)優(yōu)勢(shì)者（特斯拉+小鵬汽車+華為合作伙伴（賽力斯+江淮等）），智能化加速跟進(jìn)（理想汽車/蔚來汽車+比亞迪+長(zhǎng)安汽車等）。零部件優(yōu)選智能化核心產(chǎn)業(yè)鏈：域控制器（德賽西威+均勝電子+華陽集團(tuán)+經(jīng)緯恒潤(rùn)）+冗余執(zhí)行（耐世特+伯特利+拓普集團(tuán)）+軟件算法/檢測(cè)（中國(guó)汽研等）等。電動(dòng)化零部件核心看大客戶綁定：T鏈（拓普集團(tuán)+旭升集團(tuán)+新泉股份+愛柯迪+岱美股份等），一體化/車燈/座椅（文燦股份+星宇股份+繼峰股份）。主線二【擁抱汽車出海大時(shí)代】：優(yōu)選技術(shù)輸出的客車板塊（宇通客車+金龍汽車），其次高性價(jià)比的重卡板塊（中集車輛+中國(guó)重汽）+兩輪車（雅迪控股/愛瑪科技/春風(fēng)動(dòng)力）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)時(shí)間和幅度超出預(yù)期；新能源滲透率提升低于預(yù)期；地緣政治不確定性超出預(yù)期等。