>> 西部證券-橫店影視(603103)2023年半年報點(diǎn)評：電影市場持續(xù)修復(fù)，看好全年放映業(yè)務(wù)復(fù)蘇-230818
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 496KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李艷麗 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.72億元，同比提升40.69%；歸母凈利潤1.13億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；扣非后歸母凈利潤約0.74億元，同比扭虧。
影院銀幕穩(wěn)步擴(kuò)張，直營影院票房市占率位列頭部。截至2023年6月末，公司共擁有503家已開業(yè)影院，銀幕3154塊；其中直營影院421家，銀幕2686塊。2023年上半年凈開10家影院，新增銀幕68塊，影院銀幕穩(wěn)步擴(kuò)張。公司2023年上半年票房收入10.01億元，同比增長50.20%，其中直營影院票房收入8.47億元，同比增長50.19%，市場份額為3.65%。
橫店影業(yè)投資制片能力較強(qiáng)，參與出品影片票房口碑雙收。1H23公司影視制作發(fā)行收入0.90億元，同比提升28%。橫店影業(yè)2023年上半年作為出品方的影片《熊出沒·伴我“熊芯”》和《人生路不熟》分別收獲14.95/11.84億元票房（含服務(wù)費(fèi)，下同），分別為春節(jié)檔季軍和五一檔冠軍；聯(lián)合出品的影片《流浪地球2》、《保你平安》等均獲得不錯的票房與口碑。下半年儲備包括《不虛此行》、《目中無人2》、《燃冬》等。
暑期檔票房超預(yù)期，電影市場持續(xù)修復(fù)，助力公司放映業(yè)務(wù)進(jìn)一步復(fù)蘇。據(jù)貓眼專業(yè)版，今年年初以來，電影市場持續(xù)修復(fù)，23年7月總票房87.2億元，為歷年7月票房第一，23年1-7月累計票房349.8億元，同比增長69.0%，恢復(fù)至2019年票房94.3%的水平；截至8月18日7時，23年暑期檔累計票房已達(dá)178億元，已超19年同期，創(chuàng)歷史新高，在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給下，觀影需求強(qiáng)?；诋?dāng)前的票房市場修復(fù)速度，我們預(yù)計全年票房將達(dá)570億元，恢復(fù)到2019年90%左右的水平，有望帶動公司放映業(yè)務(wù)強(qiáng)力修復(fù)。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司23/24/25年歸母凈利潤分別為2.30/3.17/4.13億元，同比扭虧/+38%/+30%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)風(fēng)險；擴(kuò)張風(fēng)險；票房不及預(yù)期；觀影需求變化風(fēng)險
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