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事件
　　公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，23H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.73億元，同比下滑15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.75億元，同比提升63%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.34億元，同比提升56%，其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.14億元，同比下滑17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.61億元，同比提升118%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.46億元，同比提升119%。
　　核心觀點(diǎn)
　　影院租賃及專業(yè)顯示業(yè)務(wù)恢復(fù)態(tài)勢良好，C端及家用核心器件業(yè)務(wù)營收有所下滑。公司業(yè)務(wù)可分為C端及家用核心器件、B端專業(yè)顯示、影院放映服務(wù)、以及車載核心器件業(yè)務(wù)，具體來看，C端及家用核心器件業(yè)務(wù)：受消費(fèi)需求下滑，消費(fèi)偏好轉(zhuǎn)變影響，公司C端及家用核心器件業(yè)務(wù)營收有所下滑，另一方面，公司品牌結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，自有品牌業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)占峰米科技總營業(yè)收入比重達(dá)78%，小米代工業(yè)務(wù)占比持續(xù)下滑，有利于公司盈利能力提升；B端專業(yè)顯示業(yè)務(wù)：公司B端專業(yè)顯示業(yè)務(wù)營收達(dá)2.02億元，同比提升14%，整體恢復(fù)態(tài)勢良好；影院放映服務(wù)業(yè)務(wù)：公司影院放映服務(wù)業(yè)務(wù)營收達(dá)1.8億元，同比增長33%，受影院修復(fù)、放映場次增加等因素影響，公司影院放映服務(wù)業(yè)務(wù)顯著修復(fù)；車載核心器件業(yè)務(wù)：公司車載業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，公司強(qiáng)化相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)專利布局，提升核心競爭力，截至2023年6月30日，公司新增相關(guān)授權(quán)及申請專利數(shù)量62項(xiàng)，同比增長114%；相關(guān)累計(jì)授權(quán)及申請專利數(shù)量176項(xiàng)，同比增長71%。展望未來，公司積極接洽多家車企，有望公布更多車企新車型定點(diǎn)項(xiàng)目。
　　Q2盈利能力大幅修復(fù)。23Q2公司銷售毛利率達(dá)39.44%，同比+10.69個(gè)pct，環(huán)比+4.07個(gè)pct，公司銷售凈利率達(dá)6.65%，同比+5.15個(gè)pct，環(huán)比+6.93個(gè)pct。隨著公司影院租賃及專業(yè)顯示業(yè)務(wù)逐步修復(fù)，盈利能力大幅改善。
　　費(fèi)用端來看，23Q2公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為13.59%/7.22%/10.25%/-3.27%，同比分別+4.8/+0.31/+2.18/-2.54個(gè)pct。
　　維持“買入”評級。我們看好公司影院放映服務(wù)及B端專業(yè)顯示業(yè)務(wù)逐步修復(fù)，看好公司車載光學(xué)顯示業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，維持“買入”評級，考慮受下游需求下滑影響，公司C端業(yè)務(wù)修復(fù)不及預(yù)期，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年公司營業(yè)收入分別為26.76/37.58/50.34億元（前值為33.04/46.95/73.20億元），同比分別增長5%/40%/34%，歸母凈利潤分別為1.85/2.83/4.82億元（前值為1.31/3.09/6.00億元），同比分別增長55%/53%/70%，攤薄每股收益分別為0.40/0.61/1.05元（前值為0.29/0.68/1.31元），對應(yīng)PE分別為51/33/19倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、重要原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、車載業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、激光顯示技術(shù)滲透率提升不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、與參股公司GDCBVI相關(guān)方的仲裁風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目實(shí)施不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。