>> 廣發(fā)證券-光峰科技(688007)23Q2收入下滑，利潤恢復增長-230817
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾嬋,符超然 |
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23Q2公司收入下滑，利潤恢復增長。公司發(fā)布23年中報，23H1營收10.7億元（YoY-15.4%）；歸母凈利潤0.7億元（YoY+63.0%）。23Q2收入6.1億元（YoY-17.5%）；歸母凈利潤0.6億元（YoY+117.9%）。
影院、光源與光機業(yè)務復蘇，帶動利潤率提升。23Q2毛利率39.4%（YoY+10.7pct），主要得益于影院放映服務業(yè)務、光源與光機業(yè)務有所恢復。費用率方面，銷售與研發(fā)費用率保持較快增長，23Q2銷售/管理/財務/研發(fā)費用率分別為13.6%/7.2%/-3.3%/10.3%，同比+4.8pct/+0.3pct/-2.5pct/+2.2pct，歸母凈利率10.0%（YoY+6.2pct）。
車載業(yè)務穩(wěn)步推進，C端自主品牌占比繼續(xù)提升。（1）車載光學業(yè)務：根據(jù)公司23年中報，目前光峰已陸續(xù)收獲比亞迪、北汽新能源等車企出具的《開發(fā)定點通知書》。同時，公司已于2023年1月CES展會上，與寶馬合作展出搭載了光峰激光顯示核心器件的概念車；并在2023年4月上海車展，發(fā)布了全球首款車規(guī)級彩色激光大燈，以及車窗外顯、車內(nèi)透明顯示、車內(nèi)娛樂大屏、智慧表面等沉浸式車內(nèi)數(shù)字交互解決方案。（2）C端自主品牌：在大眾消費謹慎、消費偏好轉(zhuǎn)變及市場格局變化等行業(yè)背景下，峰米主動優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展子品牌小明。23H1自有品牌業(yè)務占峰米科技總營業(yè)收入比重提升至78%；子品牌小明取得了618電商節(jié)LCD投影全渠道銷額與銷量TOP1。
盈利預測與投資建議：預計2023-2035年公司歸母凈利潤分別為1.5、2.1、2.6億元，同比增速分別為29.4%、32.7%、26.7%，最新收盤價對應2022年P(guān)E60.62x。考慮到公司在激光顯示領(lǐng)域領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，以及車載業(yè)務有望實現(xiàn)快速增長，給予2023年P(guān)E估值70倍，對應合理價值23.50元/股，給予“增持”評級。
風險提示：市場競爭加劇、零部件依賴外購、技術(shù)研發(fā)風險。
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