>> 開源證券-光峰科技(688007)公司信息更新報告：需求疲弱拖累2023Q1業(yè)績，影院業(yè)務(wù)修復(fù)勢頭向好-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大小： |
848KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
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消費需求疲弱拖累2023Q1業(yè)績，影院業(yè)務(wù)修復(fù)勢頭向好，維持“買入”評級
公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入25.4億元（+1.7%），歸母凈利潤1.2億元（-48.8%）。2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入4.6億元（-12.6%），歸母凈利潤0.1億元（-23.5%）。受C端消費需求疲軟影響，業(yè)績階段性承壓。我們下調(diào)2023-2024年、新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤1.5/2.5/3.7億元（2023-2024年原值為3.2/4.6億元），對應(yīng)EPS為0.33/0.55/0.81元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為66.0/39.4/26.9倍，考慮到公司影院租賃服務(wù)業(yè)務(wù)修復(fù)勢頭向好，維持“買入”評級不變。
核心光學(xué)器件賣鏟人地位穩(wěn)固，智能微投、車載投影等下游場景加速拓展
2022年分業(yè)務(wù)看，租賃服務(wù)/激光光學(xué)引擎/激光電影放映機(jī)/激光電視/專業(yè)顯示投影機(jī)/智能微投收入分別同比-25.4%/+80.1%/-50.7%/-27.1%/-15.2%/+12.8%。受疫情影響影院業(yè)務(wù)階段性承壓；2022年公司收獲比亞迪、某國際知名品牌車企、賽力斯汽車等多家知名車企出具的《開發(fā)定點通知書》，車載光學(xué)業(yè)務(wù)快速拓展。在C端業(yè)務(wù)方面，峰米科技自有品牌業(yè)務(wù)收入占比升至66.1%，收入同比+36.9%，在2022年國內(nèi)家用投影機(jī)市場市場份額達(dá)8%，位列前三；小明系列投影儀整體實現(xiàn)銷售量/額同比增長112.0%/168.0%，實現(xiàn)全價格帶市場的穩(wěn)步突破。
影院業(yè)務(wù)帶動下2023Q1毛利率同比改善，看好盈利能力持續(xù)修復(fù)
2022年毛利率32.6%(-1.3pct)，其中租賃服務(wù)業(yè)務(wù)/激光光學(xué)引擎/激光電放映機(jī)/激光電視/專業(yè)顯示投影機(jī)/智能微投毛利率分別-11.4/-6.9/-4.1/+6.9/-0.4/+5.3pct，疫情影響下影院放映業(yè)務(wù)剛性費用支出拖累毛利率。期間費用率+3.6pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率同比分別+3.1/+0.1/+0.8/-0.4pct，綜合影響下2022年凈利率為1.2%(-7.7pct)，剔除政府補助減少0.47億元的非經(jīng)常性損益，扣非凈利率為2.6%(-2.4pct)。2023Q1毛利率35.4%(+2.8pct)，期間費用率+5.1pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率同比分別+2.6/-1.2/+3.4/+0.3pct，綜合影響下2022Q4凈利率為-0.3%(-1.7pct)。高毛利的租賃服務(wù)業(yè)務(wù)拉動下，公司盈利能力持續(xù)修復(fù)。
風(fēng)險提示：新品推廣不及預(yù)期、原材料成本上行、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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