>> 浙商證券-光峰科技(688007)2022年報及2023年一季報業(yè)績點評報告：短期增長仍有壓力，期待車載收入放量-230429
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
大小： |
968KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
閔繁皓 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告導(dǎo)讀光峰科技發(fā)布2022年報和2023年一季報，我們維持公司“買入”評級。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入25.41億元，同比+1.72%；歸母凈利潤1.19億元，同比-48.82%。公司22Q4實現(xiàn)營業(yè)收入6.65億元，同比-20.57%；歸母凈利潤0.28億元，同比+27.58%。
公司23Q1實現(xiàn)營業(yè)收入4.59億元，同比-12.59%；歸母凈利潤0.14億元，同比23.54%。
投資要點
疫情防控優(yōu)化，23Q1影院租賃和專業(yè)顯示景氣度恢復(fù)1）2022年受到疫情影響，公司影院租賃業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.69億元，同比-25.41%，由于折舊攤銷為固定成本且占比較高，公司22年該項業(yè)務(wù)毛利率同比下滑11.40 pct。2023年以來，隨著片源供給、上映節(jié)奏復(fù)蘇，公司23Q1影院租賃業(yè)務(wù)收入0.91億元，同比+11.03%。2）2022年由于疫情影響，公司專業(yè)顯示業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入4.34億元，同比15.19%。公司23Q1專業(yè)顯示業(yè)務(wù)收入同比+22.11%。
峰米加強自主品牌建設(shè)，C端業(yè)務(wù)毛利率提升
1）公司2022年激光電視、智能微投整機實現(xiàn)收入4.09億元、6.46億元，同比27.13%、+12.84%。峰米自主品牌占比持續(xù)提升，2022全年峰米自主品牌占比66.11%，23Q1這一數(shù)字超過70%。得益于1LCD投影儀市場占有率快速提升，2022年公司小明系列微投實現(xiàn)銷量同比+119.98%，銷額同比+167.97%。2）得益于自主品牌占比提升，公司2022年激光電視、智能微投業(yè)務(wù)毛利率達到36.52%、12.56%，分別提升6.86 pct、5.31 pct。
車載定點持續(xù)落地，看好公司長期潛力1）公司自切入車載光學賽道以來，收獲比亞迪、某國際車企、賽力斯等知名車企的《開發(fā)定點通知書》。2）中長期看，我國汽車市場交通出行領(lǐng)域正向著智能化和互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展，公司憑借“專利護城河+技術(shù)壁壘”的核心競爭優(yōu)勢，有望把握車載智能化東風，我們預(yù)計定點產(chǎn)生的收入和業(yè)績在未來1-2年內(nèi)釋放。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)收入31/40/64億元，對應(yīng)增速分別為24%/29%/58%；預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)歸母凈利潤1.4/2.8/3.5億元，對應(yīng)增速分別為16%/100%/28%，對應(yīng)EPS分別為0.30/0.61/0.77元，對應(yīng)PE分別為74x/37x/29x。維持“買入”評級。
風險提示
車載定點獲取及研發(fā)不及預(yù)期；疫情反復(fù)；工程、家用投影競爭加劇。
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