>> 方正證券-光峰科技(688007)2022Q4業(yè)績端快速增長，攜手寶馬助力車載光學業(yè)務再拓展-230304
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
大小： |
884KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
孟昕 |
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事件：2023年2月27日，光峰科技發(fā)布2022年業(yè)績快報。
收入端：營收實現(xiàn)穩(wěn)健增長，家用核心器件業(yè)務高增。2022年公司實現(xiàn)總營收25.51億元，同比+2.11%，主系家用核心器件、專業(yè)顯示業(yè)務海外市場收入高增，助力公司在宏觀因素沖擊下仍穩(wěn)健發(fā)展。1）分季度看，2022Q4總營收6.75億元，同比-19.41%，出現(xiàn)一定幅度下滑。2）分業(yè)務看，核心器件方面，2022年家用核心器件業(yè)務實現(xiàn)營收4.12億元，同比增長近70%，實現(xiàn)高速增長；B端方面，專業(yè)顯示業(yè)務2022年海外市場同比增長約82%，表現(xiàn)亮眼；C端方面，峰米自有品牌業(yè)務保持較快增速，2022年收入同比增長近40%。
業(yè)績端：2021年同期基數(shù)較低，致使2022Q4業(yè)績端增速較快。2022年公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.20億元，同比-48.52%，主系：1）公司毛利率較高的影院光源租賃業(yè)務同比下滑約25%，致使業(yè)績承壓；2）公司加大C端自有品牌推廣力度，同時加大研發(fā)投入，支持技術創(chuàng)新和車載等創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展，致使研發(fā)、銷售費用同比提升。其中2022Q4歸母凈利潤0.29億元，同比+30.71%，或系去年同期基數(shù)較低所致，2021Q4歸母凈利潤為0.22億元（-68.42%）。
車載業(yè)務合作范圍持續(xù)拓展，攜手寶馬發(fā)布四車窗融合顯示技術。1）定點方面：公司先后收到比亞迪、某國際車企和塞力斯的開發(fā)定點通知書，車載光學業(yè)務持續(xù)拓展。2）合作方面：2023年1月，寶馬發(fā)布全球首臺搭載四車窗融合顯示技術概念車，技術核心器件由光峰科技提供。我們認為，未來公司有望憑借技術優(yōu)勢不斷拓寬合作對象，同時定點項目在逐步履行也有望助推公司收入和業(yè)績端增長。
投資建議：行業(yè)方面，隨著社會經(jīng)濟和消費需求的恢復，電影行業(yè)有望逐步復蘇，智能投影市場也或?qū)⒀永m(xù)快速增長趨勢。公司端，公司作為行業(yè)龍頭或?qū)⒎窒黼娪昂椭悄芪⑹袌黾t利，影院租賃業(yè)務有望快速回升，B+C端業(yè)務或?qū)⒊掷m(xù)增長，共同助力2023年收入和業(yè)績端實現(xiàn)大幅反彈。我們預計，2022-2024年公司歸母凈利潤分別為1.20/1.66/2.96億元，對應EPS為0.26/0.36/0.65元，當前股價對應PE為101.18/73.33/41.05倍。首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：重要零部件供應短缺、影院光源管理風險、合作模式效果無法持續(xù)、研發(fā)技術創(chuàng)新不及預期等。
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