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公司發(fā)布2022年年度業(yè)績快報，公司22年全年實現(xiàn)收入25.5億元，同比+2.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.2億元，同比-48.5%；實現(xiàn)扣非后凈利潤6534萬元，同比-47.4%。單季度看，公司Q4實現(xiàn)收入6.8億元，同比-19.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤2878萬元，同比+30.7%；實現(xiàn)扣非后凈利潤1117萬元，同比-31.2%。
　　投資要點
　　疫情導致全年經(jīng)營承壓，非經(jīng)常性收益減少影響利潤
　　1）在疫情反復、行業(yè)供應鏈緊張等挑戰(zhàn)下，公司全年業(yè)務經(jīng)營利潤短期承壓，其中公司影院租賃和專業(yè)顯示業(yè)務受到疫情影響較為明顯，我們認為相關業(yè)務在今年將迎來持續(xù)修復。2）報告期內(nèi)，小米代工業(yè)務收入減少，C端收入增速放緩，但峰米自主品牌表現(xiàn)靚麗，22年峰米自有品牌收入同比+40%，收入占比提升至66%。3）公司非經(jīng)常性損益項目對歸屬于母公司所有者的凈利潤影響合計約5479萬元，較上年同期大幅下降，主要系計入當期損益的政府補助同比減少，以及2021年度確認參股公司業(yè)績補償?shù)仍驅е隆?br>　　業(yè)績拐點已至，看好公司2023年觸底反彈
　　1）公司車載光學業(yè)務已經(jīng)拿到賽力斯、比亞迪、某外資車企的定點，車載光學收入預計在24-25年釋放，車載業(yè)務打開公司新成長。2）C端業(yè)務自有品牌收入占比提升，小米代工業(yè)務利潤率預計提升，峰米科技預計23年減虧。3）公司核心器件業(yè)務受益于激光微投占比提升和海外激光影院光源銷售增長，22年公司家用核心器件業(yè)務收入4.12億元，同比接近+70%，預計23年公司核心器件業(yè)務保持較高增長。4）公司工程、商教等專業(yè)顯示業(yè)務受益于國產(chǎn)替代和海外拓展，值得期待。
　　盈利預測及估值
　　我們預計公司22-24年實現(xiàn)收入26/33/45億元，對應增速分別為2%/30%/36%；預計公司22-24年實現(xiàn)歸母凈利潤1.2/1.7/3.2億元，對應增速分別為-49%/42%/89%，對應EPS分別為0.28/0.37/0.76元，對應PE分別為94x/70x/37x。維持“買入”評級。
　　風險提示
　　車載定點獲取及研發(fā)不及預期；疫情反復；工程、家用投影競爭加劇。