久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告：
　　22全年：收入25.5億（YOY+2%），歸母1.05-1.25億（YOY-55%~-46%），扣非0.51-0.71億（YOY-59%~-43%）。
　　22Q4：收入6.75億（YOY-19%），歸母0.14-0.34億（YOY-38%~+53%），扣非-0.03~0.17億（YOY-120%~+4%）。
　　器件：迅速成長，增長新看點(diǎn)
　　收入：Q4光源與光機(jī)預(yù)計(jì)維持相對高增，公司器件業(yè)務(wù)持續(xù)受益激光滲透大趨勢，下游伙伴有望持續(xù)增加，23年展望有望維持高增。
　　利潤：預(yù)計(jì)維持較好水平，為當(dāng)前利潤增長核心驅(qū)動(dòng)。
　　C端峰米：收入核心點(diǎn)，期待利潤改善
　　收入：Q4C端收入中，我們預(yù)計(jì)自有品牌預(yù)計(jì)約+30%維持高增，但小米代工有所下滑形成拖累。全年看峰米自有品牌業(yè)務(wù)同比增長近40%維持高增，23年可展望峰米激光sku布局持續(xù)補(bǔ)齊，帶動(dòng)C端自有業(yè)務(wù)持續(xù)增長。
　　利潤：當(dāng)前仍處投放培育期，期待規(guī)模成長后貢獻(xiàn)利潤。
　　B端影院：Q4疫情受損，23年有望反轉(zhuǎn)
　　收入：Q4受疫情影響預(yù)計(jì)放映收入下滑明顯。參考貓眼數(shù)據(jù)，疫情下22Q4電影觀影場次同比-26%。但23年預(yù)計(jì)將有較好修復(fù)，當(dāng)前春節(jié)檔情況可見線下觀影需求已有較好恢復(fù)，預(yù)計(jì)可展望23年影院收入明顯修復(fù)。
　　利潤：因折舊攤銷較為固定，單Q4疫情下預(yù)計(jì)有壓力。
　　B端工程商教：基本盤，短期受疫情影響
　　收入：預(yù)計(jì)Q4短期疫情影響下增速有所回落，后續(xù)有望恢復(fù)。
　　利潤：收入受損下貢獻(xiàn)略有下滑。
　　車載：創(chuàng)新突破，將帶來下一階段增長
　　收入：22、23年貢獻(xiàn)有限，當(dāng)前重點(diǎn)仍在持續(xù)開拓定點(diǎn)。當(dāng)前公司已獲比亞迪、賽力斯、寶馬定點(diǎn)，車載業(yè)務(wù)發(fā)展逐步進(jìn)入正軌，定點(diǎn)拓展更重質(zhì)量，后續(xù)表現(xiàn)可期。
　　利潤：短期存在前置研發(fā)費(fèi)用影響利潤，期待后續(xù)開花結(jié)果。
　　投資建議：買入評級。
　　公司C端/車載業(yè)務(wù)積極向上逐步步入正軌，23年前置投入維持蓄勢，24年有望迎來更進(jìn)一步開花結(jié)果。
　　短期因C端/車載業(yè)務(wù)仍處培育期導(dǎo)致的費(fèi)用投放影響，調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)22-24年公司歸母1.1億、1.5億、3.3億（前值2.0、3.8、5.1億），YOY-52%、+36%、+118%，對應(yīng)PE114、84、38x。維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：激光C端普及不及預(yù)期、自有品牌發(fā)展不及預(yù)期、疫情波動(dòng)