>> 安信證券-光峰科技(688007)車載顯示業(yè)務加速突破-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 885KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
馬良,張立聰 |
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事件：光峰科技公布2022年年度業(yè)績預告。公司2022年實現收入25.5億元，YoY+2.1%；實現業(yè)績1.1~1.3億元，YoY-55.1%~-46.4%。經折算，Q4單季度實現收入6.7億元，YoY-19.5%；實現業(yè)績0.1~0.3億元，YoY38.0%~+52.8%。Q4公司收入表現受疫情沖擊影院租賃和工程商教業(yè)務、小米品牌ODM業(yè)務減少等因素拖累。
受疫情和小米ODM業(yè)務影響，Q4整體收入承壓：Q4單季度公司收入YoY19.5%，收入增速轉負。Q4公司收入同比下降，主要因為1）受疫情防控放開沖擊電影院觀影人流、電影院片源不足等因素影響，公司影院租賃業(yè)務收入同比降幅較大；2）公司和小米品牌的ODM業(yè)務訂單減少，公司激光電視和智能微投收入同比下降；3）疫情管控對企業(yè)經營和學校運營造成沖擊，公司商教、工程投影業(yè)務收入同比下降。
預計Q4盈利能力同比提升：我們取公司業(yè)績預告中值測算，Q4單季度歸母凈利率同比+0.9 pct。Q4公司凈利率穩(wěn)中有升，主要是因為：1）公司加大激光光源在海外市場的推廣力度，高利潤率的海外影院光源業(yè)務高速增長；2）利潤率較低的小米ODM業(yè)務收入占比下降。
車載顯示業(yè)務發(fā)展提速：目前公司已收到比亞迪、某國際知名品牌車企、賽力斯汽車共3家知名車企出具的《開發(fā)定點通知書》，合作均為前裝業(yè)務。2023年1月，寶馬發(fā)布i數字情感交互概念車，搭載了全球首次亮相的四車窗融合顯示技術。該技術的核心器件使用了公司的小體積、高亮度ALPDDLP激光光機。公司已獲得國內外多家車企的關注，未來將持續(xù)拓展車載顯示前裝、后裝業(yè)務，車載顯示業(yè)務成長可期。
投資建議：公司是全球領先激光顯示科技企業(yè)，獨創(chuàng)性能領先的ALPD激光熒光顯示技術。隨著激光在電視、智能投影、車載顯示等顯示場景的滲透率不斷提高，公司家用、商用激光顯示產品以及激光顯示核心器件將快速放量。我們預計光峰科技2022~2024年EPS為0.27/0.29/0.43元，給予買入-A的投資評級。
風險提示：技術替代風險，核心零部件供應風險，市場競爭加劇風險。
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