>> 浙商證券-光峰科技(688007)業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評報告：2022年業(yè)績承壓，23年經(jīng)營拐點(diǎn)已至-230130
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 961KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
閔繁皓 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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報告導(dǎo)讀
公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預(yù)告。公司2022年實現(xiàn)收入約為25.5億元，同比+2%；凈利潤1.05～1.25億元，同比-46%～-55%；實現(xiàn)扣非后凈利潤5100萬元～7100萬元，同比-43%～-59%。公司22Q4實現(xiàn)收入6.75億元，同比-23%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.14～0.34億元，同比-38%～+53%；實現(xiàn)扣非后凈利潤-317萬元～1682萬元，同比120%～+4%。
投資要點(diǎn)
疫情導(dǎo)致全年經(jīng)營承壓，非經(jīng)常性收益減少影響利潤
1）2022年受到疫情影響，公司影院租賃收入承壓；工程商教業(yè)務(wù)需求減少，市場表現(xiàn)放緩。2）報告期內(nèi)，小米代工業(yè)務(wù)收入減少，C端收入增速放緩。3）報告期內(nèi)，市場拓展、新品及車載光學(xué)研發(fā)投入增加。4）非經(jīng)常性損益大幅減少，政府補(bǔ)助同比減少4700萬元，2021年公司收到業(yè)績補(bǔ)償3793萬元。
業(yè)績拐點(diǎn)已至，看好公司2023年觸底反彈
1）影院修復(fù)貢獻(xiàn)收入和業(yè)績彈性，2023年春節(jié)檔票房為62億元（不含服務(wù)費(fèi)），2019年票房為55億元（不含服務(wù)費(fèi)）。春節(jié)檔排片場次恢復(fù)率高，2023年恢復(fù)至2019年的92%，放映時長較19年同比+22%（貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)）。2）公司車載光學(xué)業(yè)務(wù)已經(jīng)拿到賽力斯、比亞迪、某外資車企的定點(diǎn)，車載光學(xué)收入預(yù)計在24年釋放，車載業(yè)務(wù)打開公司新成長。3）C端業(yè)務(wù)自有品牌收入占比提升，小米代工業(yè)務(wù)利潤率預(yù)計提升，峰米科技預(yù)計23年扭虧。4）公司核心器件業(yè)務(wù)受益于激光微投占比提升和海外激光影院光源銷售增長，預(yù)計公司核心器件業(yè)務(wù)保持較高增長。5）公司工程、商教等專業(yè)顯示業(yè)務(wù)受益于國產(chǎn)替代和海外拓展，值得期待。
盈利預(yù)測及估值
考慮到公司車載業(yè)務(wù)仍處于前期投入階段，需要大量研發(fā)費(fèi)用支撐，我們下調(diào)公司的盈利預(yù)測。我們預(yù)計公司22-24年實現(xiàn)收入26/34/62億元，對應(yīng)增速分別為4%/32%/81%；預(yù)計公司22-24年實現(xiàn)歸母凈利潤1.2/1.7/3.7億元，對應(yīng)增速分別為50%/46%/117%，對應(yīng)EPS分別為0.26/0.38/0.82元，對應(yīng)PE分別為112x/76x/35x。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
車載定點(diǎn)獲取及研發(fā)不及預(yù)期；疫情反復(fù)；工程、家用投影競爭加劇。
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