久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報告導讀：
　　公司2023年中報超預期，其中，玻纖業(yè)務仍處于價格筑底狀態(tài)，隔膜保持穩(wěn)健盈利及出貨，葉片量價修復超出預期。
　　投資要點：
　　維持“增持”評級。上半年公司實現收入123.79億元，同增8.25%，扣非歸母凈利12.49億元，同比持平，超市場預期。考慮到公司葉片業(yè)務整合，上調公司2023-25年eps至1.79/2.40(+0.25)/2.83(+0.29)元，維持目標價27.69元。
　　玻纖產銷環(huán)比修復，盈利能力仍在筑底中。23H1玻纖板塊實現收入41.2億元，凈利潤6億元。上半年玻纖銷量63.6萬噸，同比+23.5%，其中玻纖Q2產銷率達到106%，行業(yè)高庫存壓力下，風電紗等高模產品實現強出貨。盈利方面Q2粗紗價格仍處于底部，天然氣價格出采暖季后有回落，我們判斷Q2公司玻纖單噸盈利與Q1持平略升。
　　Q2葉片盈利能力修復超預期。23H1風電板塊實現收入43億元，凈利潤3.5億元，葉片銷量9.6GW，同比+27.4%，我們倒算Q2葉片裝機超6GW，出貨環(huán)比加速明顯。盈利方面，上半年葉片毛利率/凈利率分別為17.19%、8.14%，盈利能力修復超出預期。葉片整合后，中復連眾擅長海風客戶，與中材葉片形成互補，有助于進一步抬升盈利。
　　隔膜盈利維持穩(wěn)定。23H1公司隔膜實現收入10.1億元，同比+40%，凈利潤3.4億元，同比+148%。上半年鋰膜銷量7.1億平，同比+42%，倒算Q2鋰膜銷量約3.5億平，單月出貨量保持在1億平以上；上半年鋰膜單平盈利維持在0.48元/平，鋰膜盈利突破后維持穩(wěn)健。隨著后續(xù)產能持續(xù)擴張，23年底隔膜產能有望提升至40億平。
　　風險提示：玻纖行業(yè)新增產能大幅釋放，風電/鋰電裝機放緩