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消息面：（0814-0818）本周油價(jià)回調(diào)。利空主要來(lái)自宏觀面和需求面，宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，部分官員對(duì)控制通脹態(tài)度偏鷹，市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)可能再度加息；需求層面，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)仍存憂慮，經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期將影響油品需求。
　　基本面：需求端：我們按照偏悲觀的角度評(píng)估，認(rèn)為今年全球油品需求預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)180萬(wàn)桶/天，增量略低于去年。短期來(lái)看，7月美國(guó)汽油需求不及預(yù)期，若8月汽油需求繼續(xù)偏弱，汽油裂解或?qū)⒒芈?，煉廠的綜合利潤(rùn)將取決于柴油，柴油近期出現(xiàn)緊缺，且9月美國(guó)煉廠將進(jìn)入檢修，柴油緊張將加劇，這將支撐煉廠開(kāi)工。若煉廠開(kāi)工能保持歷史偏高水平，原油價(jià)格則很難走弱。另外，關(guān)注宏觀層面利空是否發(fā)酵，尤其需要關(guān)注美股、美元走勢(shì)。供應(yīng)端：由于沙特宣布延續(xù)減產(chǎn)至9月底，因此三季度供應(yīng)再度下調(diào)，且7月沙特減產(chǎn)量符合預(yù)期，因此供應(yīng)端支撐較強(qiáng)。供應(yīng)端重點(diǎn)關(guān)注美伊談判進(jìn)展及歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行情況。
　　總結(jié)：三季度，需求端有旺季和中國(guó)復(fù)蘇支撐，而供應(yīng)端增量卻被歐佩克減產(chǎn)抵消，因此大概率呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)。短期關(guān)注美國(guó)汽油需求是否回升，柴油裂解利潤(rùn)能否維持強(qiáng)勢(shì)。此外，關(guān)注油價(jià)與美元的負(fù)相關(guān)性。操作上，我們建議多頭謹(jǐn)慎持有，需要注意宏觀風(fēng)險(xiǎn)尤其是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒以及近端汽油需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；在基本面反轉(zhuǎn)之前我們?nèi)圆唤ㄗh做空，而是建議等待回調(diào)機(jī)會(huì)逢低買(mǎi)入，不建議追多。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：俄烏沖突緩和，歐佩克+產(chǎn)量高于預(yù)期，歐美加息超預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，需求弱于預(yù)期。