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中長期維度烈酒高端化如何表現(xiàn)？面對經(jīng)濟的不確定性，高端烈酒增長韌性如何？我們在研究全球主要經(jīng)濟體烈酒品類發(fā)展后發(fā)現(xiàn)，在過去的20-30年維度下，美日歐等國家和地區(qū)烈酒表現(xiàn)出持續(xù)結(jié)構(gòu)升級和價格提升趨勢，高端化從未失去。對比經(jīng)濟指標來看，高端烈酒也具備跑贏經(jīng)濟增長，穿越周期的能力。進一步延伸到超高端品類后我們看到，日本奢侈品在非飽和滲透率的情況下，在經(jīng)濟下行的沖擊中仍能逆勢增長，體現(xiàn)強韌性。
　　從未失去的高端化：雖然全球各主要經(jīng)濟體所處階段不同，飲酒品類也有差異，但過去的約20-30年間，烈酒品類中高端化的趨勢是雷同的，烈酒的結(jié)構(gòu)升級和價格提升從中長期維度來看持續(xù)向上。
　　美國:近二十年高端烈酒細分品類銷量CAGR達6.2%，大幅跑贏整體銷量的2.6%增速，占比從22%翻倍提升至43%。其中單位價值更高的蘇格蘭威士忌、白蘭地、龍舌蘭等品類價格提升更快（價格CAGR分別為3.6%/3.0%/2.8%），大幅跑贏烈酒CPI（0.9%），朗姆酒、伏特加等相對低端的烈酒也在結(jié)構(gòu)升級，伏特加高端及以上銷量占比提升15.7pcts至42.4%。
　　日本:在清酒品類整體下滑的階段，結(jié)構(gòu)升級持續(xù)，1998年以來清酒銷量CAGR為-4.0%，而其中最高端的純米吟釀酒則逆勢增長，銷量CAGR為2.6%，占比快速提升；在日本威士忌中，知名品牌的高端年份威士忌產(chǎn)品價格幾乎呈現(xiàn)指數(shù)型增長，日本威士忌市場價格指數(shù)從13年至今上漲近5倍。
　　歐洲：作為成熟消費市場，整體飲酒量明顯高于其他地區(qū)，雖然消費量存在波動甚至下滑的表現(xiàn)，但價格提升邏輯始終持續(xù)，2000-2019年整體銷量下滑3%，而價格卻上漲接近50%。
　　高端烈酒跑贏經(jīng)濟，具備穿越周期的能力：美國高端及以上的烈酒銷量CAGR為6.2%,明顯跑贏經(jīng)濟和人均可支配收入增長(2.1%/3.7%)。此外，高端烈酒在許多年份都未跟隨經(jīng)濟波動而降速，反而表現(xiàn)出逆勢加速態(tài)勢，保持較好韌性。對比消費者信心指數(shù)來看，高端烈酒銷量和價格增長進程也并未受到其大幅波動影響。
　　非飽和滲透率下奢侈品體現(xiàn)強韌性：20世紀70年代后日本奢侈品滲透率快速增加的階段，石油危機等外部沖擊影響非常有限，規(guī)?？焖偬嵘?0年代日本經(jīng)濟泡沫破裂后，此時滲透率雖然較高但仍未見頂，典型奢侈品品類仍表現(xiàn)出強韌性，97-06年日本年均家庭可支配收入下滑11%，包和皮革奢侈品銷售額卻上漲18%。隨著日本奢侈品滲透率達到飽和狀態(tài)（05年超過90%的日本女性擁有路易威登和古馳產(chǎn)品），奢侈品銷售才開始表現(xiàn)不佳，而此時低滲透率的品牌繼續(xù)保持韌性，如愛馬仕品牌07年后仍在繼續(xù)增長。
　　下期預(yù)告：專題（二）——全球烈酒看中國。在經(jīng)驗數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，我們將進一步研究品類升級過程中，海外烈酒如何打造高端定位？對比之下又該如何看待中國高端白酒？
　　風險提示：海外經(jīng)濟及社會發(fā)展差異、宏觀經(jīng)濟疲軟、食品安全風險