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銅
　　周五銅價(jià)企穩(wěn)運(yùn)行。十年期美債收益率回落，連升四周。美元指數(shù)再創(chuàng)兩個(gè)月新高后轉(zhuǎn)跌，連漲五周。供應(yīng)端，CODELCO上半年產(chǎn)量同比減少14%，中資在非洲礦山生產(chǎn)遭受擾動(dòng)，銅礦加工費(fèi)周度下行0.7美金，為三月中旬以來(lái)第一次下行。精廢價(jià)差800元附近。供給偏緊的交易逐漸迫近。需求端，上周精銅制桿開(kāi)工率環(huán)比小幅上行，國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨升水交割后上行，當(dāng)期需求尚可，預(yù)期偏弱。進(jìn)口現(xiàn)貨盈利300元左右，倫敦結(jié)構(gòu)27美金contango。操作上，宏觀壓力依舊存在但下行空間似乎有限，美元指數(shù)來(lái)到關(guān)鍵位置，邊際變化確認(rèn)前暫時(shí)觀望。僅供參考。
　　鋁
　　周五鋁價(jià)下行后企穩(wěn)。供應(yīng)端，周度在產(chǎn)產(chǎn)能增加10萬(wàn)噸，云南地區(qū)的復(fù)產(chǎn)基本已經(jīng)完全落地。需求端，周度中間環(huán)節(jié)開(kāi)工率環(huán)比小幅下行，需求端的改善尚需時(shí)間。電解鋁冶煉利潤(rùn)2400元左右，進(jìn)口窗口打開(kāi)，動(dòng)力煤價(jià)格企穩(wěn)。周度全球庫(kù)存繼續(xù)去化3萬(wàn)噸。短期宏觀壓力依舊存在但交易時(shí)間已經(jīng)較長(zhǎng)，微觀上市場(chǎng)關(guān)注巴西境內(nèi)電力供應(yīng)對(duì)130萬(wàn)噸電解鋁生產(chǎn)的影響。操作上，暫時(shí)觀望。僅供參考。
　　鋅
　　周五鋅價(jià)偏弱震蕩，收于19895元/噸，跌幅0.18%。歐元區(qū)CPI基本符合市場(chǎng)預(yù)期，價(jià)格反應(yīng)冷淡。庫(kù)存方面，周五七地庫(kù)存錄得9.93萬(wàn)噸，較上周五去1.79萬(wàn)噸，主要由鋅價(jià)下移，下游企業(yè)逢低采買(mǎi)導(dǎo)致。供應(yīng)端，精礦供應(yīng)充足格局未變，TC維持，且仍有一定上行空間，精煉鋅供應(yīng)預(yù)計(jì)維持充裕。消費(fèi)端，月差擴(kuò)大，升水仍然堅(jiān)挺，鋅價(jià)下挫下游企業(yè)采買(mǎi)積極，部分地區(qū)缺貨狀態(tài)加劇，升水有上移情況。分板塊看，鍍鋅受黑色銷(xiāo)售不佳影響，表現(xiàn)一般，但瀝青，水泥，熱卷表需好轉(zhuǎn)，后續(xù)開(kāi)工或有上行空間。壓鑄鋅圣誕節(jié)訂單已有顯現(xiàn)，開(kāi)工同比提升明顯。氧化鋅輪胎開(kāi)工穩(wěn)定，訂單穩(wěn)定偏強(qiáng)。綜合來(lái)看，未確保消費(fèi)刺激政策落地前提下，鋅價(jià)運(yùn)行上方仍有一定壓力，經(jīng)歷短期大幅下跌后觸及19800的支撐位，沒(méi)有強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)亦難以破位，建議仍以區(qū)間操作對(duì)待，區(qū)間19500-21500元/噸。