>> 中信期貨-貴金屬周報：通脹韌性使貨幣收緊預(yù)期上移，貴金屬暫且等待新機(jī)會-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 1752KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,張文 |
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邏輯：由于前期原油價格反彈，以及本周公布的美國工業(yè)生產(chǎn)、零售數(shù)據(jù)均出現(xiàn)韌性，疊加美聯(lián)儲貨幣紀(jì)要對于未來貨幣收緊仍存預(yù)期，使得聯(lián)邦基金利率曲線抬升，貴金屬呈現(xiàn)震蕩格局，甚至略微承壓。但美國零售數(shù)據(jù)中可選消費出現(xiàn)走弱，同時惠譽評級下調(diào)和政府債務(wù)問題仍然使得貴金屬獲得支撐。從美元指數(shù)視角看，歐、日、英三國核心通脹韌性均強(qiáng)于美國，也使得未來降息空間方面，美國仍大于其他三個地區(qū)，這些令貴金屬獲得了額外的溢價，使得調(diào)整并未形成趨勢。
針對近期變化，我們始終遵循貴金屬的必經(jīng)路徑驅(qū)動——需求走弱，加息中止，之后降息的路徑。近期數(shù)據(jù)變化使得路徑延后，但最終仍需回歸主線，因此此時不建議選擇空頭，避免出現(xiàn)類似3月硅谷銀行事件的沖擊。我們建議將貴金屬多頭單邊的關(guān)注交易時點挪至三季度末至四季度，觀察是否帶來的交易機(jī)會。
長期觀點我們維持不變：黃金決勝應(yīng)在明年，趨勢交易將在三季度末或四季度才有機(jī)會，此前價格在1930-2100美元/盎司震蕩，而價格支撐在comex黃金價格1900美元/盎司附近值得買入，但交易主要為長線。
關(guān)注比價交易：短期交易我們更關(guān)注美國政策調(diào)控變化過程中帶來的比價交易機(jī)會。前兩周我們在通脹預(yù)期高位下建議做多金銀比，目前短線金銀比多單止盈，7月底建議點位在79.8附近，最終平倉點位在85.8。后續(xù)有新的機(jī)會，敬請關(guān)注。
短線交易方面，關(guān)注原油的反彈力度，如果能繼續(xù)支撐通脹預(yù)期上升，則后續(xù)仍有金銀比多頭機(jī)會以及多金油比機(jī)會。
操作策略：我們將黃金支撐位移至1900美元/盎司，白銀支撐位至22-23美元/盎司，目前單邊等待為宜，關(guān)注后續(xù)金銀比和金油比的做多機(jī)會。
風(fēng)險提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風(fēng)險發(fā)酵
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