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要點(diǎn)：國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化強(qiáng)化旺季需求預(yù)期，短期銅價(jià)區(qū)間震蕩偏多運(yùn)行
　　行情回顧
　　截至8月18日，滬銅主力2310合約收盤67710元/噸，周內(nèi)銅價(jià)震蕩運(yùn)行為主，跌幅0.4%，主要運(yùn)行區(qū)間67290-68460元。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　宏觀面：海外持續(xù)存在緊縮壓力，美聯(lián)儲(chǔ)不一定會(huì)進(jìn)一步加息，但預(yù)計(jì)高利率會(huì)繼續(xù)維持較長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)銅價(jià)上方高度形成壓制。7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要寫道，大多數(shù)與會(huì)者繼續(xù)認(rèn)為，通脹存在顯著的上行風(fēng)險(xiǎn)，可能需要央行進(jìn)一步收緊貨幣政策。此外，美國(guó)7月零售銷售月率錄得0.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期，為2023年1月以來(lái)最大增幅，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)月增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)多地均出臺(tái)房產(chǎn)新政，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)后續(xù)政策抱有期待，使得市場(chǎng)緊張情緒得到緩解。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2023年7月份，70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格上漲城市個(gè)數(shù)減少，各線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比持平或下降。其中，新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲城市分別有20個(gè)和6個(gè)，比上月分別減少11個(gè)和1個(gè)。基本面：銅價(jià)下行后精廢價(jià)差持續(xù)收窄至合理價(jià)差下方，精銅替代效應(yīng)顯現(xiàn)。周內(nèi)精銅庫(kù)存再次明顯去化，SHFE銅庫(kù)存減少13687噸至39228噸。此外，傳統(tǒng)需求旺季臨近，市場(chǎng)對(duì)需求增量恢復(fù)預(yù)期較高，對(duì)銅價(jià)形成支撐。
　　行情展望及投資建議
　　當(dāng)下海內(nèi)外宏觀風(fēng)險(xiǎn)有限，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)旺季下的需求增量預(yù)期及現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證是影響當(dāng)下行情的主要因素，短期銅價(jià)繼續(xù)下調(diào)空間有限，大概率將止跌回升至震蕩區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行，下周滬銅主力波動(dòng)區(qū)間參考67500-69500。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期；旺季需求恢復(fù)不及預(yù)期。