>> 廣州期貨--一周集萃-尿素：農(nóng)需逐步進(jìn)入淡季，尿素不宜盲目追高-230813
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2023/8/14 |
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廣州期貨 |
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基本面回顧:供應(yīng)端
7月新增22家停車檢修企業(yè)，所有檢修涉及的產(chǎn)能總量為1139萬(wàn)噸/年，尿素產(chǎn)量為515萬(wàn)噸（+0.98%），產(chǎn)能利用率78.44%（-2.17%）。8月，目前4家企業(yè)有檢修計(jì)劃，涉及產(chǎn)能186萬(wàn)噸/年，同時(shí)山東明水40萬(wàn)噸/年裝置有投產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)產(chǎn)量在512萬(wàn)噸。
庫(kù)存方面，7月末尿素企業(yè)總庫(kù)存量13.81萬(wàn)噸（+18.78），尿素價(jià)格高位運(yùn)行導(dǎo)致下游出現(xiàn)抵觸心理，新單逐步承壓，庫(kù)存有所增加；港口樣本庫(kù)存量12.1萬(wàn)噸（+4.5），近期國(guó)際價(jià)格拉漲，雖然出口受限影響依舊存在，但近期出口活躍度提升。8月雖有出口訂單支撐，但需求有回落趨勢(shì)，整體企業(yè)庫(kù)存有小幅增加趨勢(shì)，預(yù)計(jì)尿素生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存在30-35萬(wàn)噸；而內(nèi)外套利空間的增加及印標(biāo)加持均導(dǎo)致出口集港意愿增加，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存在14-18萬(wàn)噸附近。
需求端
7月末尿素企業(yè)訂單天數(shù)5.59天（-1.06%）。由于國(guó)內(nèi)價(jià)格高位以及出口的不確定性，同時(shí)下游出現(xiàn)抵觸情緒，廠家訂單天數(shù)有所下降。8月上中旬仍有局部零星玉米追肥和水稻追肥需求，但農(nóng)業(yè)需求已達(dá)到尾聲，同時(shí)工業(yè)需求和出口需求暫無(wú)超預(yù)期表現(xiàn)，因此整體而言需求表現(xiàn)為階段性釋放。
進(jìn)出口方面，2023年6月，國(guó)內(nèi)尿素出口量累計(jì)101萬(wàn)噸，同比增加36.49%。國(guó)際價(jià)格持續(xù)上行，帶動(dòng)集港訂單增加，預(yù)計(jì)7月出口量在38萬(wàn)噸附近；而尿素進(jìn)口數(shù)量有限，對(duì)供需影響較小。
行情回顧與展望：
行情回顧：期貨方面，截止8月11日尿素主力合約價(jià)格收于2108元/噸，環(huán)比-7.10%?，F(xiàn)貨方面，本周國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)先跌后漲，截止本周四山東中小顆粒主流出廠2440-2500元/噸，均價(jià)較上周下跌30元/噸。近期總體農(nóng)業(yè)用肥季節(jié)性淡季，新疆等地區(qū)貨源預(yù)計(jì)本月出疆；內(nèi)需旺季轉(zhuǎn)淡季，企業(yè)庫(kù)存環(huán)比小幅增加，目前處于偏低水平，港口庫(kù)因集港增加，小幅回升。作為去年4季度主要驅(qū)動(dòng)，今年出口環(huán)比明顯走弱，對(duì)內(nèi)需強(qiáng)度要求大幅提高，近期外盤(pán)持續(xù)反彈，內(nèi)外價(jià)差驅(qū)動(dòng)增強(qiáng)。產(chǎn)能上升期，主動(dòng)去庫(kù)存階段，生產(chǎn)企業(yè)建議基于自身庫(kù)存情況保值，基于基差則等待平水機(jī)會(huì)賣保，規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)。消息方面，等待印度開(kāi)標(biāo)，海外尿素漲勢(shì)放緩，消息真空期。技術(shù)上，主力連續(xù)合約中周期處于周線下行通道中，短周期處于下行通道下沿超跌反彈中。
行情展望&策略：近期國(guó)內(nèi)尿素復(fù)產(chǎn)企業(yè)較多，尿素日產(chǎn)量維持高位。此前國(guó)際價(jià)格強(qiáng)勢(shì)加上印度發(fā)出尿素采購(gòu)招標(biāo)，出口端的預(yù)期向好提振市場(chǎng)情緒，但尿素價(jià)格沖高后，出口接貨有所放緩，加上內(nèi)貿(mào)成交清淡，多地區(qū)尿素企業(yè)開(kāi)始一定量的累庫(kù)。目前農(nóng)需處于空檔期，暫無(wú)集中補(bǔ)貨預(yù)期，復(fù)合肥企業(yè)已進(jìn)入秋季肥生產(chǎn)旺季，企業(yè)產(chǎn)能利用率提升，隨著備貨時(shí)間的縮短，經(jīng)銷商提貨積極；板材類需求仍受地產(chǎn)疲弱影響維持剛需。操作上，UR2401合約短線關(guān)注2150附近壓力，不宜盲目追漲，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
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