>> 五礦期貨-甲醇周報：卸貨速度好轉(zhuǎn)，港口庫存快速走高-230818
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李晶 |
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周度總結(jié)
現(xiàn)貨走勢：本周沿海現(xiàn)貨價格小幅走強，江蘇、福建上漲15元，魯南下跌40元，內(nèi)蒙下跌35元。國內(nèi)供應(yīng)進一步走高，沿海MTO裝置復(fù)產(chǎn)，傳統(tǒng)需求走高，供需雙增格局，現(xiàn)貨預(yù)計震蕩為主。
供應(yīng)端：本周供應(yīng)端本周開工77.52%，環(huán)比+0.98%，供應(yīng)端預(yù)計下周負(fù)荷仍以走高為主，坑口煤炭近期區(qū)間震蕩，而港口煤價弱勢下行，預(yù)計后續(xù)甲醇企業(yè)利潤仍有改善預(yù)期，隨著利潤的修復(fù)，企業(yè)開工意愿預(yù)計也將逐步回升，后續(xù)國內(nèi)產(chǎn)量有望進一步走高。進口來看，本周到港量32.76萬噸，較上周增加6.6萬噸，到港量維持在偏高水平，預(yù)計后續(xù)進口仍將維持在高位水平。
需求端：本周甲醛、二甲醚、醋酸價格走高，利潤出現(xiàn)明顯回升，開工方面除了MTBE開工小幅回落，其余均有所走高，總體需求環(huán)比改善。沿海MTO隨著主要裝置的復(fù)產(chǎn)，本周MTO開工66.84%，環(huán)比+11.95%，整體甲醇制烯烴開工82.06%，環(huán)比+3.65%。但當(dāng)前MTO企業(yè)普遍利潤偏低，裝置復(fù)產(chǎn)后預(yù)計負(fù)荷水平并不會太高，后續(xù)關(guān)注企業(yè)復(fù)產(chǎn)的負(fù)荷情況。
庫存：港口庫存總量報96.46萬噸，環(huán)比+6.21萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比+1.6萬噸，報36.77萬噸。臺風(fēng)過后港口卸貨速度好轉(zhuǎn)，到港增多，港口庫存快速走高，預(yù)計下周港口仍將明顯累庫，港口庫存壓力將進一步回升。
估值：現(xiàn)貨震蕩走強，內(nèi)地煤炭區(qū)間震蕩，煤制利潤走高，氣制利潤有所修復(fù)。01基差符合季節(jié)性，月差表現(xiàn)偏強，MTO利潤壓縮，傳統(tǒng)需求利潤有所改善，甲醇港口庫存壓力逐步走高，企業(yè)庫存壓力相對可控，甲醇估值相對中性。
小結(jié)：供應(yīng)端來看，企業(yè)利潤持續(xù)修復(fù)，后續(xù)原料仍有走弱預(yù)期，企業(yè)利潤有望進一步走高，國內(nèi)供應(yīng)仍將進一步回升。需求方面MTO裝置復(fù)產(chǎn)以及新裝置投產(chǎn)預(yù)期下市場對于后續(xù)需求較為樂觀，但應(yīng)該注意的是MTO企業(yè)普遍利潤水平較低，后續(xù)復(fù)產(chǎn)企業(yè)負(fù)荷仍值得關(guān)注，警惕需求不及預(yù)期的風(fēng)險。庫存來看，港口庫存相對偏高，且短期仍將繼續(xù)走高。工廠庫存維持在低位水平，后續(xù)金九銀十傳統(tǒng)下游將迎來旺季，當(dāng)前下游原料庫存水平普遍偏低，短期接貨尚可，隨著甲后續(xù)需求的增加，甲醇中期有望走出偏強走勢。總體來看，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，但下游普遍利潤偏低，盤面已反應(yīng)多數(shù)樂觀預(yù)期。短期建議觀望為主，沖高不追。中期關(guān)注01合約逢低多配機會。
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