>> 國海證券-輪胎行業(yè)動態(tài)研究：東南亞出口美國半鋼胎雙反復(fù)審初裁落地，影響深遠(yuǎn)-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
大小： |
621KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李永磊,董伯駿 |
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事件：
2023年7月27日，美國商務(wù)部發(fā)布對泰國乘用車和輕卡輪胎反傾銷稅行政復(fù)議初結(jié)果。美國商務(wù)部初步確定，在2021年1月6日至2022年6月30日的審查期間，來自泰國的乘用車和輕型卡車輪胎在美國的銷售價格低于正常值。初步審查結(jié)果：森麒麟泰國稅率為1.24%；另一家強制應(yīng)訴企業(yè)日本住友輪胎（泰國公司）稅率為6.16%；其他泰國出口美國的輪胎企業(yè)稅率為4.52%。
投資要點：
反傾銷關(guān)稅復(fù)審初裁稅率公布，泰國和越南出口美國半鋼胎關(guān)稅較低
2020年6月29日，美國商務(wù)部啟動對泰國乘用車和輕卡輪胎的反傾銷原審調(diào)查，初審調(diào)查終裁結(jié)果：日本住友輪胎（泰國公司）原審單獨稅率為14.59%；玲瓏輪胎（泰國公司）原審單獨稅率為21.09%；其他泰國出口美國的輪胎企業(yè)原審稅率為17.06%，其中森麒麟子公司森麒麟輪胎（泰國）有限公司適用17.06%的原審稅率。2022年9月6日，美國商務(wù)部啟動對泰國乘用車和輕卡輪胎的反傾銷復(fù)審調(diào)查，本次復(fù)審調(diào)查周期為2021年1月6日-2022年6月30日共18個月。2023年7月27日，美國商務(wù)部對外發(fā)布對泰國乘用車和輕卡輪胎反傾銷稅行政復(fù)議初裁結(jié)果，初步審查結(jié)果：森麒麟泰國稅率為1.24%；另一家強制應(yīng)訴企業(yè)日本住友輪胎（泰國公司）稅率為6.16%；其他泰國出口美國的輪胎企業(yè)稅率為4.52%。
同時美國商務(wù)部對外公布了對韓國和中國臺灣的復(fù)審情況，綜合來看，目前從泰國和越南出口的輪胎關(guān)稅，低于除耐克森（韓國）之外的中國臺灣和韓國輪胎公司的水平。
泰國出口量受到反傾銷關(guān)稅負(fù)面影響有望削弱
雙反關(guān)稅一定程度上影響了泰國乘用車及輕卡輪胎向美國的出口情況，2021年泰國出口至美國的乘用車及輕卡輪胎量為3327.93萬條，同比2019年-10.87%，2021年泰國出口至美國的乘用車及輕卡輪胎量占美國進口量的21.34%，比2019年下降2.75個百分點。
關(guān)注復(fù)審終裁結(jié)果，低稅率有望維持
本次復(fù)審目前處于終裁調(diào)查階段，預(yù)計終裁結(jié)果將于2024年一季度公布，具體執(zhí)行的反傾銷稅率需待終裁結(jié)果公布后進行調(diào)整，終裁結(jié)果尚存在不確定性。
如本輪復(fù)審終裁結(jié)果關(guān)稅仍較低，除非發(fā)起方點名要求應(yīng)訴，在2025年12月之前，泰國的輪胎公司在接下來的反傾銷復(fù)審調(diào)查、越南的輪胎公司在反補貼復(fù)審調(diào)查當(dāng)中，可以選擇放棄應(yīng)訴，維持本輪的終裁稅率，故該輪復(fù)審結(jié)果影響時間較長
行業(yè)評級
考慮泰國及越南出口美國半鋼胎關(guān)稅較低，中國輪胎東南亞工廠出貨量和毛利率有望提升，維持輪胎行業(yè)“推薦”評級。
重點關(guān)注
森麒麟、玲瓏輪胎、賽輪輪胎、通用股份、貴州輪胎。
風(fēng)險提示
全球經(jīng)濟下滑、原材料價格大幅上漲、海運費價格大幅上漲、國際貿(mào)易摩擦加劇、重點關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期。
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