>> 中信建投-政策周報：證監(jiān)會出臺一攬子政策，央行公布二季度貨幣政策報告-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 602KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
胡玉瑋 |
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核心觀點
本周重點關(guān)注三方面政策：（1）證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問，短期引導(dǎo)增量資金入市，長期指明資本市場改革方向。（2）央行公布二季度貨幣政策執(zhí)行報告，下調(diào)MLF和OMO利率，下一步重點是將寬貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捫庞谩＃?）美聯(lián)儲會議既要表態(tài)偏鷹派，但美聯(lián)儲9月議息會議大概率暫停加息保持觀望。
摘要
1、證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問
簡評：證監(jiān)會出臺活躍資本市場、提振投資者一攬子政策。本次增量政策在投資端增量資金入市可期，投資靈活度顯著增強；上市公司端規(guī)范優(yōu)化公司治理，全面提高公司質(zhì)量；交易端降低交易成本和延長交易時間并舉，T+0政策尚不成熟，降低印花稅仍有較大不確定性；機構(gòu)與產(chǎn)品端豐富投資品種，加快建設(shè)REITs市場，推進資本市場對外開放。券商和基金業(yè)績短期承壓，但是長期仍有利好。銀行和保險資金拉長投資考核期限引導(dǎo)長期投資。本次政策在短期引導(dǎo)增量資金入市，資本市場回暖可能性較大，在長期指明資本市場改革的方向。
2、人民銀行公布二季度貨幣執(zhí)行報告
簡評：二季度貨幣政策報告整體取向維持中性，貨幣供應(yīng)量、利率市場、支持實體經(jīng)濟等表述與一季度保持一致，重點關(guān)注結(jié)構(gòu)性工具、房地產(chǎn)市場、匯率和風(fēng)險防范。結(jié)構(gòu)性工具方面，繼續(xù)實施好存續(xù)工具，對突出領(lǐng)域延續(xù)實施期限。房地產(chǎn)市場方面，適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，落實好金融助力房地產(chǎn)16條延期政策，支持正常經(jīng)營房企合理融資需求，“一企一策”穩(wěn)妥化解大型房企債券違約風(fēng)險。匯率方面，強調(diào)堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，三季度或加強匯率逆周期調(diào)控力度。風(fēng)險防范方面，較一季度新增地方債務(wù)和中小金融機構(gòu)化險，與7月政治局會議保持一致。8月15日人民銀行超預(yù)期調(diào)降OMO和MLF利率，8月21日，LPR一年期利率跟隨調(diào)降10bp，五年期利率不變。下一階段重點是如何將寬貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捫庞?，有效發(fā)揮企業(yè)和居民信貸需求。本次超預(yù)期降息小幅降低后續(xù)貨幣政策進一步降息降準的可能性，但是四季度視宏觀經(jīng)濟進展仍有可能再次降息降準。
3、美聯(lián)儲紀要釋放信號加息預(yù)期升溫
簡評：本周國際政策重點關(guān)注美聯(lián)儲7月貨幣政策會議紀要。本次貨幣政策會議紀要整體取向偏鷹，認為通脹仍有上行風(fēng)險，仍然致力于實現(xiàn)2%的通脹目標，有可能需要進一步加息。7月美國CPI同比上漲3.2%，較上月反彈0.2個百分點，但仍低于市場預(yù)期值3.3%。下半年美聯(lián)儲物價高基數(shù)效應(yīng)消失，前期物價下降主要貢獻項能源的價格也有可能反彈，CPI和PCE指數(shù)可能呈現(xiàn)出頑固的傾向，9月議息會議大概率采取觀望態(tài)度暫緩加息
風(fēng)險分析
（1）既有政策落地效果及后續(xù)增量政策出臺進展不及預(yù)期，地方政府對于中央政策的理解不透徹、落實不到位。（2）經(jīng)濟增速放緩，宏觀經(jīng)濟基本面下行，經(jīng)濟運行不確定性加劇。（3）近期房地產(chǎn)市場較為波動，市場情緒存在進一步轉(zhuǎn)劣可能，國際資本市場風(fēng)險傳染也有可能誘發(fā)國內(nèi)資本市場動蕩。（4）土地出讓收入大幅下降導(dǎo)致地方政府債務(wù)規(guī)模急劇擴大，地方政府債務(wù)違約風(fēng)險上升。（5）地緣政治對抗升級風(fēng)險，俄烏沖突不斷，國際局勢仍處于緊張狀態(tài)。
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