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★市場(chǎng)行情
　　本周中證500和中證1000指數(shù)震蕩下跌，市場(chǎng)底部特征明顯，投資者信心不穩(wěn)。從估值來(lái)看，截止8月18日，中證500指數(shù)PE（TTM）22.62倍，中證1000指數(shù)PE（TTM）34.63倍，兩者仍處于近5年來(lái)估值低位，中證500保持估值優(yōu)勢(shì)。
　　本周標(biāo)的指數(shù)的隱含波動(dòng)率持續(xù)回升，恢復(fù)至今年4月份水平。中證500隱含波動(dòng)率反超中證1000，近期罕見(jiàn)。截止8月18日，中證500隱波18.77%，中證1000隱波18.07%，中證500以0.7%微弱優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，將進(jìn)一步影響掛鉤中證500標(biāo)的在雪球發(fā)行市場(chǎng)上的占比。本周場(chǎng)外隱含貼水率持續(xù)升水狀態(tài)，或?qū)⑼侠垩┣蚱毕⒊掷m(xù)徘徊地位。
　　受市場(chǎng)下跌與風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的影響，本周雪球發(fā)行數(shù)量穩(wěn)中有降，整體上穩(wěn)健類結(jié)構(gòu)占優(yōu)，新增小雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品。掛鉤中證500和中證1000指數(shù)的早利雪球票息持平，波動(dòng)率上升而貼水下降，貼水率持續(xù)下降恐將拖累票息進(jìn)一步下滑。
　　★投資建議
　　本周掛鉤的兩大指數(shù)收跌，中證500更具估值和隱波優(yōu)勢(shì)。受市場(chǎng)下跌影響，場(chǎng)外隱含貼水率恐將拖累雪球票息低位徘徊，雪球整體上穩(wěn)健類結(jié)構(gòu)占優(yōu)。掛鉤中證500、中證1000的早利雪球票息持平，波動(dòng)率上升但貼水下降。隨中證500在估值和波動(dòng)率優(yōu)勢(shì)顯著，下周中證500占比可能增加。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　雪球期權(quán)非保本型期權(quán)，需提防市場(chǎng)尾部風(fēng)險(xiǎn)。
　　★致謝
　　實(shí)習(xí)生肖荻慈對(duì)本報(bào)告亦有貢獻(xiàn)