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2023H1營收受C端下滑拖累，影院及專顯業(yè)務(wù)持續(xù)恢復(fù)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　2023H1公司營收10.7億元（-15.5%），歸母凈利潤0.7億元（+63.0%），扣非歸母凈利潤0.3億元（+55.6%）。2023Q2營收6.1億元（-17.5%），歸母凈利潤0.6億元（+117.9%），扣非歸母凈利潤0.5億元（+112.6%）。公司車載核心器件業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，陸續(xù)收獲比亞迪、北汽新能源等定點(diǎn)，有望構(gòu)筑新的收入增長點(diǎn)；影院核心器件業(yè)務(wù)及專業(yè)顯示業(yè)務(wù)穩(wěn)定復(fù)蘇，帶動(dòng)整體毛利率水平提升；家用核心器件業(yè)務(wù)及C端產(chǎn)品因大眾消費(fèi)謹(jǐn)慎、消費(fèi)偏好轉(zhuǎn)變等因素導(dǎo)致營收有所下滑。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤1.5/2.5/3.7億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.33/0.55/0.80元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為67.6/40.3/27.5倍，維持“買入”評(píng)級(jí)不變。
　　2023H1影院放映服務(wù)營收恢復(fù)高增，C端產(chǎn)品受小米代工業(yè)務(wù)下滑拖累
　　2023H1分業(yè)務(wù)，激光光學(xué)引擎營收2.7億元（+18.4%）；激光投影整機(jī)營收5.3億元（-33.6%），主系投影及激光電視等C端產(chǎn)品下滑拖累，其中專業(yè)顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.02億元，同比增長13.79%，整體恢復(fù)態(tài)勢良好；影院放映服務(wù)業(yè)務(wù)營收1.8億元（+32.8%），公司新增租賃光源上線安裝量超800套；截至2023年6月30日，ALPD激光光源放映解決方案在國內(nèi)安裝量已突破2.86萬套。2023H1分子公司，中影光峰實(shí)現(xiàn)營收2.4億元（+50.1%），凈利潤0.5億元（+641.1%），凈利率19.5%（+15.6pcts）；峰米科技實(shí)現(xiàn)營收3.8億元（-38.3%），凈利潤-0.8億元，自有品牌業(yè)務(wù)占峰米科技總營業(yè)收入比重提升至78%。2023H1產(chǎn)品銷售分區(qū)域，境內(nèi)營收7.0億元（-28.2%），境外營收1.9億元（+24.5%）。
　　影院及專顯業(yè)務(wù)占比提升，帶動(dòng)盈利能力提升
　　2023Q2毛利率39.4%（+10.7pcts），主系影院核心器件、專業(yè)顯示、影院放映服務(wù)占比提升拉動(dòng)。2023Q2期間費(fèi)用率27.8%（+4.8pcts），其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為13.6%/7.2%/10.3%/-3.3%，同比分別+4.8/+0.3/+2.2/-2.5pct。2023Q2公司銷售凈利率6.6%（+5.1pct），扣非凈利率7.4%（+4.5pct）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品推廣不及預(yù)期、原材料成本上行、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。