>> 招商期貨-聚酯周度報告：EG&TA供應壓力增加，關注聚酯旺季需求情況-230820
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
大小： |
1350KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
安婧 |
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原油價格維持高位，PX供應恢復斜率較緩，芳烴調油邏輯繼續(xù)，關注汽油需求拐點，PTA新投產(chǎn)疊加存量裝置高負荷，供應維持高位，需求端聚酯工廠開工負荷維持高位，PTA供需累庫。
PTA：
1.基本面：原油價格維持高位，近期基本面與宏觀博弈，原油價格波動增加，成本端PX供應逐漸回歸但斜率平緩，短流程原料短缺壓制負荷提升。芳烴亞美套利窗口打開，汽油裂解價差高位，支撐調油需求，關注汽油需求情況。海外方面8月韓國裝置檢修增加，但產(chǎn)量下降幅度較小。供應端PTA新投產(chǎn)疊加存量裝置高負荷，短期供應壓力較大，當前加工費較低且多套裝置長期運行，需關注裝置運行情況。需求端聚酯工廠開工負荷仍在93%附近，聚酯需求維持高位，聚酯庫存變化較小，處于歷史中高水平，淡季庫存壓力不大。下游加彈及織機負荷小幅上升，傳統(tǒng)旺季即將到來，需留意8月下旬新訂單情況。綜合來看當前下游原料備貨量依舊高低分化。截至目前，終端的原料備貨集中在1-2周，偏高在1個月附近。綜合來看8月PX供應回歸放緩，PTA供應高位，聚酯需求環(huán)比走弱，PTA供需累庫；
2.成本端和價差：石腦油價差28美元，PXN價差398美元，PTA加工費在206元/噸；
3.交易維度：PX供應回歸斜率偏緩，短流程原料緊缺支撐PXN價差，關注調油需求邊際變化，PTA供需累庫加工費已壓至歷史低位，需關注低加工費帶來的裝置檢修計劃，可輕倉嘗試101正套。
風險提示：原油端消息面擾動，裝置檢修情況，新裝置投產(chǎn)進度，下游需求情況；
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