>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年8月第4周)：城投債有多火熱？-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 611KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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截至2023年8月21日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.7%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級、云南地級市、甘肅地級市、青海地級市；其余區(qū)域中，天津、廣西、寧夏等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率普遍下行，2-3年品種平均下行幅度達到9.66BP。其中，收益率下行幅度超50BP的包括1年內(nèi)天津省級非永續(xù)、1-2年天津省級非永續(xù)、2-3年貴州區(qū)縣級非永續(xù)、2-3年云南地級市非永續(xù)債。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在4.5%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、云南地級市、吉林區(qū)縣級、遼寧地級市、青海地級市及區(qū)縣級；其余的廣西、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率下行比例較高，其中下行幅度較大的有1年內(nèi)天津區(qū)縣級非永續(xù)、1-2年陜西地級市非永續(xù)、1-2年及3-5年黑龍江地級市非永續(xù)城投債，分別下行50.83BP、26.07BP、20.82BP、43.09BP。
產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率普遍下行，2-3年民企公募非永續(xù)債下行接近30BP，3-5年國企私募永續(xù)債收益率降幅也超過20BP，而中短端民企公募債收益率存在一定調(diào)整，特別是1-2年永續(xù)品種上行幅度較大；地產(chǎn)債收益率下行為主，其中，民企公募非永續(xù)債收益變動出現(xiàn)分化，1年內(nèi)品種下行約45BP，而長端收益率持續(xù)上行，且幅度較大。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補充工具、證券公司私募次級債。與上周相比，金融債收益率多數(shù)下行。具體來看，租賃公司債收益率均呈下行趨勢，1-2年公募債下行幅度較大，永續(xù)品種讀數(shù)下降達到9.23BP；商金債收益率基本下行，但降幅均不超過4.5BP；二永債收益率下行明顯，長端降幅普遍在6BP以上，其中值得注意的是，3-5年農(nóng)商行、2-3年城商行永續(xù)債及1-2年農(nóng)商行二級資本債下行均超過10BP，而1年內(nèi)國股行二級資本債的收益出現(xiàn)小幅上行；此外，除個別1年內(nèi)非永續(xù)品種，證券公司債及其次級債收益均下行，特別是2-3年、3-5年私募證券公司次級債，收益分別下行11.57BP、13.8BP。
風險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風險尹睿哲S1090518110001
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