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策略摘要
　　鋁：云南地區(qū)電解鋁企業(yè)預(yù)計(jì)8月底完成復(fù)產(chǎn)，當(dāng)前鋁錠庫存延續(xù)低位對鋁價(jià)存一定支撐，重點(diǎn)關(guān)注政策對消費(fèi)端的拉動情況，建議逢低買入套保思路對待。
　　氧化鋁：近期氧化鋁市場維持供減需增格局，但隨著現(xiàn)貨價(jià)格的抬升，市場成交活躍度或有所下滑，當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水49.76美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18690元/噸，較前一交易日上漲90元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至150元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18610元/噸，較前一交易日上漲70元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為70元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18600元/噸，較前一交易日上漲60元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至65元/噸。
　　鋁期貨方面：8月22日滬鋁主力合約開于18460元/噸，收于18675元/噸，較前一交易日漲220元/噸，全天交易日成交202778手，較前一交易日增加57806手，全天交易日持倉185519手，較前一交易日增加12254手。日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高價(jià)達(dá)到18740元/噸，最低價(jià)達(dá)到18455元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18700元/噸，收于18675元/噸，較昨日午后持平，夜間價(jià)格維持震蕩。
　　鋁市場近期下游交投氛圍好轉(zhuǎn)，鋁錠社會庫存延續(xù)低位，現(xiàn)貨流通貨源量偏緊。供應(yīng)方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-7月原鋁進(jìn)口總量為60.2萬噸，同比增長142.52%；出口總量為8.03萬噸，同比增減少56.42%；凈進(jìn)口總量達(dá)52.17萬噸，同比增加715.79%。其中，2023年7月原鋁進(jìn)口總量為11.66萬噸，同比增長128.40%；出口總量為2.27萬噸，同比增長199.77%；凈進(jìn)口總量達(dá)9.39萬噸，同比增加116.36%。云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)程基本接近尾聲，部分企業(yè)已達(dá)到滿產(chǎn)，預(yù)計(jì)電解鋁產(chǎn)量將逐步釋放。需求方面，近期光伏訂單表現(xiàn)較好，而建筑型材相對平平，關(guān)注政策落地后對實(shí)際消費(fèi)的提振情況。截止8月21日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存49.1萬噸，較上周減少1.5萬噸。截止8月22日，LME鋁庫存較前一交易日增加38725噸至529775噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2912元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得345美元/噸，較前一交易日持平。
　　氧化鋁期貨方面：8月22日氧化鋁主力合約開于2927元/噸，收于2926元/噸，較前一交易日漲16元/噸，全天交易日成交47988手，較前一交易日增加3795手，全天交易日持倉61145手，較前一交易日增加131手，日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高價(jià)達(dá)到2930元/噸，最低價(jià)達(dá)到2913元/噸。
　　夜盤方面，氧化鋁主力合約開于2927元/噸，收于2920元/噸，較昨日午后收盤跌6元/噸，夜間價(jià)格震蕩為主。
　　昨日氧化鋁價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。短期來看，河南三門峽地區(qū)礦石供應(yīng)短缺的問題對當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)生產(chǎn)的影響仍存，而西南地區(qū)下游剛需采購為主，短期對氧化鋁價(jià)格存支撐，當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。但長期隨著云南電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)入尾聲，以及山西地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)計(jì)劃的執(zhí)行，氧化鋁需求增長預(yù)期或受限，供給量或小幅抬升，需關(guān)注后續(xù)供需變動情況。
　　■策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動性變動超預(yù)期