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【宏觀及行業(yè)新聞】
　　1、美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)率會(huì)議紀(jì)要顯示，7月份兩個(gè)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)支持不調(diào)整貼現(xiàn)率，進(jìn)一步凸顯聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧。
　　2、美聯(lián)儲(chǔ)明年票委警告：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能再度加快、有理由加息，上調(diào)通脹目標(biāo)恐失信譽(yù)。
　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】
　　黃金趨勢(shì)強(qiáng)度：0；白銀趨勢(shì)強(qiáng)度：1
　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【觀點(diǎn)及建議】，
　　短期來(lái)看，我們繼續(xù)調(diào)低對(duì)貴金屬的預(yù)期。主要基于兩點(diǎn)：商品能源反彈令市場(chǎng)通脹預(yù)期重燃，以及目前來(lái)看幾乎垂直向下移動(dòng)的貝弗里奇曲線。一方面，雖然6月的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)中核心通脹的放緩令人振奮，且這樣的持續(xù)走弱在7月數(shù)據(jù)繼續(xù)延續(xù)，令市場(chǎng)普遍預(yù)期加息已經(jīng)接近終點(diǎn)，但是近期來(lái)自能源商品的反彈又令市場(chǎng)重新開(kāi)始擔(dān)憂通脹。我們認(rèn)為這對(duì)貴金屬的利空不僅僅是通過(guò)加息預(yù)期進(jìn)一步抬升來(lái)傳導(dǎo)的，畢竟美聯(lián)儲(chǔ)在5.5%的利率中樞上再加息的條件較為苛刻，短端名義利率已經(jīng)超過(guò)了去年11月位置，進(jìn)一步上抬空間比較有限，反而是通過(guò)長(zhǎng)端利率中的期限溢價(jià)影響。其中，期限溢價(jià)分為通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，在能源反彈且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒較高的情況下，無(wú)論哪個(gè)都支撐了近期10年起美債收益率回升至4.21%的歷史高位，進(jìn)而壓制金銀。此外，最直接影響市場(chǎng)衰退預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)雖然有所走軟，新增就業(yè)人口回落至20萬(wàn)人以下，但是整體仍然保持十分堅(jiān)挺的韌性，特別是失業(yè)率繼續(xù)保持在3.5%的歷史低位附近。觀察貝弗里奇曲線，從2022年3月開(kāi)始幾乎以垂直的斜率進(jìn)行移動(dòng)，這意味著在勞動(dòng)力供需續(xù)地以健康的方式提高匹配率，滿足市場(chǎng)需求。不過(guò)本輪周期的確有勞動(dòng)力供給永久流失的問(wèn)題，以及消費(fèi)需求旺盛的支撐，那么貴金屬最為強(qiáng)烈的做多邏輯例如看到供需過(guò)剩天然地要往后置，還需要等待下半年是否能真正迎來(lái)兌現(xiàn)。。