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本篇報(bào)告首先對(duì)股債蹺蹺板效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究，構(gòu)建了基于長(zhǎng)短端股債蹺蹺板效應(yīng)的國(guó)債期貨擇時(shí)策略。其次，將股債蹺蹺板效應(yīng)引入原有的隔日反轉(zhuǎn)擇時(shí)策略中，能夠帶來顯著增益。
　　股市和債市之間蹺蹺板效應(yīng)較為顯著。過往文獻(xiàn)研究表明，股債蹺蹺板效應(yīng)在全球各個(gè)市場(chǎng)廣泛存在，蹺蹺板效應(yīng)形成的原因有經(jīng)濟(jì)基本面、流動(dòng)性環(huán)境、事件沖擊等。我們對(duì)中國(guó)股市和債市（期貨&現(xiàn)貨市場(chǎng)）的蹺蹺板效應(yīng)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)確實(shí)存在長(zhǎng)端和短端的股債蹺蹺板現(xiàn)象，且在更細(xì)粒度（日級(jí)別）上蹺蹺板效應(yīng)仍然存在。進(jìn)而，根據(jù)股債蹺蹺板效應(yīng)構(gòu)建國(guó)債期貨和現(xiàn)券指數(shù)的擇時(shí)策略，也取得了不錯(cuò)的效果。
　　引入股債蹺蹺板效應(yīng)后，國(guó)債期貨隔日反轉(zhuǎn)擇時(shí)策略有較大提升和改善。結(jié)合此前的隔日反轉(zhuǎn)擇時(shí)策略，引入股債蹺蹺板效應(yīng)后，擇時(shí)策略年化收益達(dá)7.65%，最大回撤3.26%，卡瑪、夏普比率均在2以上。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史數(shù)據(jù)不代表未來，模型存在失效風(fēng)險(xiǎn)。