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重視批量政策催化，地產(chǎn)&消費(fèi)復(fù)蘇在望。短期估值持續(xù)修復(fù)，中期業(yè)績(jī)得到支撐。建議沿兩條主線關(guān)注：1）地產(chǎn)鏈相關(guān)公司：格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電（A+H）、老板電器、華帝股份；2）可選消費(fèi)家電公司：小熊電器、倍輕松、飛科電器、極米科技。
　　高規(guī)格會(huì)議提供政策框架，后續(xù)批量政策落地支持信心&銷(xiāo)售。2023/7/24，中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì),部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，要積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用。會(huì)議定調(diào)后，時(shí)隔一周，促消費(fèi)二十條新舉措發(fā)布。我們認(rèn)為后續(xù)仍有相關(guān)政策落地。利好家電板塊業(yè)績(jī)&估值。
　　全球高溫趨勢(shì)明確，弱化基數(shù)壓力擔(dān)憂。2023年7月初，世界氣象組織發(fā)布報(bào)告確認(rèn)，熱帶太平洋地區(qū)7年來(lái)首次形成厄爾尼諾條件，可能會(huì)在2023年看到更多創(chuàng)紀(jì)錄的高溫天氣，甚至在2024年會(huì)出現(xiàn)更熱的情況。因此不必過(guò)于擔(dān)憂因2023年上半年空調(diào)熱銷(xiāo)對(duì)2024H1的基數(shù)影響，關(guān)注空調(diào)鏈。
　　收入恢復(fù)預(yù)期下，可選消費(fèi)有望邊際向好。若地產(chǎn)&消費(fèi)批量政策落地，民眾收入預(yù)期上調(diào)，利好可選消費(fèi)品。疊加估值有安全邊際，可布局創(chuàng)意小家電、清潔電器。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；原材料價(jià)格上行；政策落地速度不及預(yù)期；高溫天氣不及預(yù)期。