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事件：8月22日，公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。
　　2023H1業(yè)績(jī)訂單大幅增長(zhǎng)。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.94億元，同比增長(zhǎng)64.83%，歸母凈利潤(rùn)2.99億元，同比增長(zhǎng)29.55%，扣非后歸母凈利潤(rùn)2.39億元，同比增長(zhǎng)42.85%。其中，施工工程項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入75.24億元，同比增長(zhǎng)60.76%；瀝青砼及相關(guān)產(chǎn)品銷售收入0.61億元，同比增長(zhǎng)257.74%；環(huán)保業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入269.18萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.51%；新增合并設(shè)計(jì)勘察咨詢業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入1.82億元。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要系去年上海地區(qū)疫情導(dǎo)致基數(shù)較低，施工工程項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的工作量多于上年同期及新增合并浦東設(shè)計(jì)院。2023年公司圍繞浦東新區(qū)及長(zhǎng)三角一體化發(fā)展戰(zhàn)略，工程施工新簽合同額延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，2023年上半年公司累計(jì)新簽合同額155.85億元，同比增長(zhǎng)102.12%。
　　毛利率小幅提升，研發(fā)投入持續(xù)加大。公司2023H1綜合毛利率為6.96%，同比上升0.88pct，分行業(yè)看，設(shè)計(jì)勘察咨詢業(yè)務(wù)毛利率較高，達(dá)23.37%，瀝青砼及相關(guān)產(chǎn)品銷售毛利率為19.32%，同比增長(zhǎng)10.55pct，主要原因系瀝青砼及相關(guān)產(chǎn)品銷售單價(jià)上漲。2023H1公司銷售費(fèi)用增加主要用于鄒平路TOP芯聯(lián)項(xiàng)目。管理費(fèi)用較上年同期增加66.83%，主要系本期業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，人員相應(yīng)增加及2022年下半年新增合并浦東設(shè)計(jì)院后職工薪酬、折舊攤銷等費(fèi)用增加。財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期減少48.01%，主要系利息收入增加及利息支出減少。研發(fā)費(fèi)用較上年同期增加96.40%，主要系下屬子公司對(duì)城市高架道路快速化施工關(guān)鍵技術(shù)體系研究與應(yīng)用、提升合慶地塊安置房水質(zhì)量關(guān)鍵技術(shù)研究及北蔡鎮(zhèn)同福村、三林鎮(zhèn)東明村城中村保障房項(xiàng)目裝配式施工技術(shù)研究與應(yīng)用加大了研發(fā)投入。
　　立足浦東新區(qū)輻射長(zhǎng)三角，城中村改造受益。7月21日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出在超大特大城市積極穩(wěn)步實(shí)施城中村改造。上海市計(jì)劃在2023年至2025年新啟動(dòng)30個(gè)城中村改造項(xiàng)目，每年10個(gè)，面積不少于400萬(wàn)平方米公司，涉及的固定資產(chǎn)投資規(guī)?？臻g廣闊。公司作為上海地方國(guó)企，立足浦東新區(qū)，加大長(zhǎng)三角地區(qū)投資力度，累計(jì)投資規(guī)模超過(guò)300億元，在工程建設(shè)方面完成了上海浦東新區(qū)、無(wú)錫、常州、諸暨等長(zhǎng)三角地區(qū)的城市路網(wǎng)、高等級(jí)公路、停車場(chǎng)、垃圾焚燒廠、保障房等一系列重大公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，有望受益于城中村改造帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇。
　　投資建議：公司預(yù)計(jì)2023年和2024年?duì)I收分別為197.35億元、238.38億元，分別同增40.12%、20.79%，歸母凈利潤(rùn)分別為7.13億元、7.97億元，分別同增25.67%、11.76%，EPS分別為0.74元/股、0.82元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為9.57倍、8.33倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)；城中村改造落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。